ВИ.РУ: АНАЛИЗ [VSEH]

ВИ.ру объявила байбек — и акции упали. Что не так?

Сегодня ВИ.ру объявила обратный выкуп акций на сумму до ₽500 млн. Казалось бы, хорошая новость, но сразу после публикации акции начали падать, сейчас в просадке примерно на 5%. Потому что это не совсем тот байбек, который любят инвесторы.

Куда денутся выкупленные акции

Покупать бумаги будет дочерняя компания «ВсеИнструменты.ру», а затем их планируют использовать для долгосрочной мотивации сотрудников. Программа продлится с 1 ноября 2026 года до конца 2027-го. Конкретный объем покупок будет зависеть от рыночной ситуации. 

То есть здесь погашения выкупленных акций, которое увеличивает долю текущих акционеров, нет. Акции сначала уйдут с рынка на баланс «дочки», а потом будут переданы сотрудникам. По сути, компания покупает акции не столько ради акционеров, сколько ради своей программы мотивации.

А ₽500 млн — это вообще много?

У ВИ.ру 500 млн акций. При цене около ₽72 капитализация составляет примерно ₽36 млрд. Значит, весь заявленный байбек — это около 1,4% компании, или примерно 7 млн акций по текущей цене. 

На первый взгляд немного. Но free float на конец 2025 года составлял всего 11,6%, поэтому потенциальный объем программы эквивалентен примерно 12% свободно обращающихся акций. В моменте такой покупатель действительно способен поддерживать котировки. Только растянут байбек больше чем на год, и никто не обещает выкупить все ₽500 млн сразу. 

Тогда почему акции упали?

Сам байбек здесь вряд ли стал причиной падения. Скорее рынок просто не увидел в новости драйвера.

Кейс ВИ.ру хорошо показывает простую вещь: одного факта наличия байбека мало. Важно понимать, что потом произойдет с выкупленными акциями. В данном случае плюс программы в том, что для мотивации сотрудников используются уже существующие акции, но стоимость доли существующих акционеров при этом не растет.

Тем не менее компания хороша. Первое полугодие у ВИ.ру [получилось](https://t.me/if_stocks/9406) хорошим с точки зрения роста бизнеса. Инвесторы могут ожидать двузначные доходности, а на российском рынке такие возможности не пропускают. 

Тем не менее нужно учитывать риск выбытия мощностей из-за ударов БПЛА и замедление экономики, что приведет к сокращению спроса на продукцию компании. 

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

Источник: [IF Stocks](https://t.me/if_stocks/9556)

[MONDIARA](https://mondiara.com/)
Сделано Людьми. Для людей