ВИ.РУ: АНАЛИЗ [VSEH]

Прибыль ускоряется, баланс уже без долга

Ключевые цифры:

• Выручка: 89,6 млрд ₽ (+3,2% г/г)
• EBITDA по IFRS 16: 8,8 млрд ₽ (+19,8%)
• Чистая прибыль: 2,6 млрд ₽ (рост в 13 раз)
• Свободный денежный поток: 7,7 млрд ₽
• Чистая денежная позиция: 6,8 млрд ₽

Главное изменение – ВИ.ру сосредоточилась на эффективности вместо агрессивного расширения. Во 2 квартале выручка выросла на 9,7%, а рентабельность EBITDA достигла 10,7%.

Разбираемся

Операционные расходы за полугодие остались на уровне прошлого года – 24,9 млрд ₽, тогда как выручка прибавила почти 3 млрд ₽. Это помогло резко улучшить прибыльность.

Основной рост идёт из B2B: выручка сегмента увеличилась на 6,2%, до 67,5 млрд ₽. Розница за полугодие снизилась на 5,8%, но во 2 квартале вернулась к росту.

Баланс заметно укрепился. Год назад чистый долг составлял 8,7 млрд ₽, сейчас у компании 6,8 млрд ₽ чистых денежных средств. FCF вырос в 2,4 раза.

Менеджмент повысил прогноз по чистой прибыли на 2026 год до 4,5-6,5 млрд ₽

Совет директоров также одобрил байбек до 500 млн ₽. Выкуп пройдёт с ноября 2026 года по конец 2027-го, а акции направят на мотивационные программы сотрудников. Поэтому сильного влияния на котировки ждать не стоит.

Плюсы:

➕ прибыль и маржа растут
➕ долг сменился чистой денежной позицией
➕ сильный свободный денежный поток
➕ B2B продолжает расширяться

Риски:

➖ рост выручки за полугодие пока умеренный
➖ розничный сегмент остаётся слабым
➖ новую стратегию ещё нужно подтвердить результатами
➖ объём байбека небольшой

В сухом остатке, перестройка ВИ.ру уже отражается в цифрах. Компания стала эффективнее, укрепила баланс и повысила прогноз по прибыли. Теперь главное – сохранить эту динамику во втором полугодии.

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

Автор: [Invest Premium](https://max.ru/join/HvtLvlbiIJ2H92xcyRUqtXu2WIA0eZcRNxZ_JnKchdo)

[MONDIARA](https://mondiara.com/)
Сделано Людьми. Для людей