ВИ.РУ [анализ] [VSEH]

❌ Забудьте об IPO. Все инструменты. Недавно вышел отчет за четвертый квартал и весь 2025 год. Котировки компании справедливо снизились в прошлом году, и она изменила свою стратегию развития. Посмотрим, интересен ли бизнес сейчас:

Выручка:
- За год выросла на 7,5% и достигла 183 млрд рублей.
- В четвертом квартале выручка снизилась на 2%, до 48,5 млрд рублей.

EBITDA:
- За год выросла на 34,4%, до 10,1 млрд рублей.
- В четвертом квартале рост составил 35%, до 3,7 млрд рублей.

Стратегия:
- Компания решила сосредоточиться на B2B-сегменте, где больше маржи.
- Прекратила открывать новые ПВЗ и закрыла убыточные, что снизило расходы.

Взгляд на отчет:
- С одной стороны, обещания роста бизнеса забыты, выручка не растет.
- С другой стороны, компания существенно улучшила операционную эффективность и увеличила дивидендную доходность.

В прошлом году первый квартал 2025 года был сложным по рентабельности, чистая прибыль была отрицательной. Однако это создает потенциал для сильного эффекта низкой базы.

Ожидаются выплаты дивидендов за 2025 год в размере 6 рублей на акцию, что обеспечит около 8% доходности. В 2026 году выплаты могут увеличиться до 10-11%.

Менеджмент прогнозирует чистую прибыль в диапазоне 3,4-6 млрд рублей. По нижней границе это результат 2025 года, по верхней — рост на 80%. Восстановление спроса ожидается не раньше конца 2026 года.

За бумагой буду следить, но пока не готов покупать из-за отсутствия доверия к эмитенту.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: Уютный разбирает

Комментариев: 0