ЕВРОПЛАН [анализ] [LEAS]

⚡️ «Европлан» тут пытается изобразить бодрый разворот: за квартал объем бизнеса прибавил 27%, а сделки выросли на 13%. Но давайте начистоту — это скорее локальный отскок, чем полноценная смена тренда. 

Если смотреть на дистанции года, картинка остается грустной: инвестиции в лизинг рухнули на треть, а вслед за ними сполз и чистый процентный доход. Удвоение прибыли за квартал тоже не должно вас ослеплять — это чистая магия работы с резервами, которые резко подрезали, а не реальный операционный прорыв. 

Маржа продолжает планомерно падать весь 2025 год, и по факту компания провалила две из трех своих стратегических целей. 

Прогнозы менеджмента на 2026-й тоже пока выглядят оптимистично-туманно: даже при хорошем раскладе прибыль вряд ли дотянет до уровней 2024 года, что делает текущую оценку по P/E в районе 7.7 откровенно дорогой.

Главный же риск сейчас — фактор «Альфы». Ребята уже сконцентрировали 87.5% акций, и до порога принудительного выкупа в 95% им остался всего один шаг. 

Какие бы сказки нам ни рассказывали про сохранение публичного статуса, риск делистинга висит над миноритариями. Драйверов для роста до 2027 года я не вижу, а сидеть в бумаге под угрозой заморозки капитала — удовольствие сомнительное.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: Romanov | Анализ рынка