ЛУКОЙЛ [анализ] [LKOH]

Насколько реальны риски потери дивидендов по акциям Лукойла?

Лукойл попал под американские санкции, оказавшись в SDN-листе. Туда же попали Роснефть, Газпромнефть и Сургутнефтегаз. Споры о политике санкций не утихают: были ли они частью торга или попыткой вытеснить российскую нефтянку с мирового рынка? Но факт остается фактом: санкции уже влияют на бизнес, а не только сотрясают воздух.

Первые последствия санкций проявились быстро: Лукойл начал искать покупателей для своих зарубежных активов и отложил рекомендацию по дивидендам. Пока об отмене речи не идет.

Зарубежные активы могут стать главной проблемой для Лукойла, особенно по сравнению с Роснефтью, у которой их тоже есть, но в меньшем объеме. Роснефть, как крупнейшая государственная компания, была более очевидной мишенью и, вероятно, лучше подготовилась к санкциям.

Какие активы Лукойла под угрозой?

• НПЗ в Румынии и Болгарии (где уже идут процессы национализации) и 45% в НПЗ в Нидерландах.

• Доли в месторождениях "Западная Курна 2" (75%) и "Эриду" (60%) в Ираке.

• Более мелкие доли в проектах по всему миру: Мексика, страны Африки, Турция, Австрия, Финляндия и страны СНГ.

• Сеть АЗС, насчитывающая около 2400 станций.

• Нефтетрейдер Litasco.

Не обязательно избавляться от всего сразу, но проблем будет много.

По данным за 2021 год (более свежих нет), зарубежные проекты приносили Лукойлу 20% EBITDA. Аналитики оценивают текущее влияние в 5–11% EBITDA, что может привести к потере около 10% бизнеса, не говоря уже о росте издержек и дисконтов. Важно также понимать, какая часть средств находится на счетах зарубежных активов и удастся ли их быстро вернуть.

Пессимистические настроения добавляет сорванная сделка с Gunvor. Теперь Лукойлу придется искать нового покупателя. Теоретически, это может быть одна из американских компаний, готовая приобрести активы с большим дисконтом. Такой вот суровый капитализм.

Ситуация с Лукойлом полна неопределенностей. Оценить масштаб ущерба сложно, точные цифры и сроки неизвестны. Акции Лукойла широко распространены среди фондов и управляющих. Если появится новый негатив или не будет позитивных новостей, распродажа может усилиться. Премия за риск пока не так велика, чтобы рассматривать покупку по текущим ценам. Однако, если акции упадут ниже 5000 рублей, стоит присмотреться. Пока лучше наблюдать со стороны.

P.S. Лукойл входит в портфели многих инвесторов, включая меня. Но диверсификация остается важным принципом. На конференции Смартлаба представители БКС обсуждали мнения аналитиков и эмитентов о том, какие акции стоит включить в портфель в этом году.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 

👉 вот ссылка на канал:
https://i.mondiara.com/i/c/lukoil_analytics

Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) 
Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app)

Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! 
Спасибо, что с нами!

Источник: ИнвестократЪ | Георгий Аведиков