РЕНЕССАНС: АНАЛИЗ [RENI]

⚡️ Ренессанс Страхование — крупная российская страховая компания, относящаяся к системообразующим.

Финансовые показатели

Выручка:
- 2020: 80,5 млрд руб. (+16,2% г/г)
- 2021: 96,8 млрд руб. (+20,3% г/г)
- 2023: 123,4 млрд руб.
- 2024: 97,7 млрд руб. (-20,8% г/г)
- 2025: 107,3 млрд руб. (+9,8% г/г)

Чистая прибыль:
- 2020: 4,7 млрд руб. (+11,9% г/г)
- 2021: 3,6 млрд руб. (-23,4% г/г)
- 2023: 10,3 млрд руб.
- 2024: 10,8 млрд руб. (+4,9% г/г)
- 2025: 11 млрд руб. (+2,1% г/г)

Мультипликаторы:
- P/E: 4,6 (среднее: 8,8)
- P/B: 1,21 (среднее: 1,58)
- P/S: 0,34 (среднее: 1,99)
- ROE: 19,6% (среднее: 12,4%)
- PEG: 0,4 (недооценена)
- Долг/капитал: 0,01 (среднее: 1,58)
- Модель DCF: 292 руб.

Ожидаемая годовая доходность: 19%.

Дивиденды:
- 2023: 10 руб.
- 2024: 10 руб.
- 2025: 10 руб. (итого за год: 5,9 руб., доходность: 6,4%)

Прогноз дивидендов на 2026 год: 10-12 руб. (доходность: 11-13%).

Дивиденды по модели Гордона:
- Темпы роста: 0%
- Теоретическая стоимость актива: 98 руб. (на 7% выше текущей)

Дивидендная политика:
Компания стремится выплачивать дивиденды не менее 50% от чистой прибыли предыдущего года.

### Итог по Ренессанс Страхованию

Компания завершила 2025 год с прибылью 11 млрд руб., пересчитав её по новым стандартам МСФО. Доходы зависят от страховой деятельности и инвестиционного портфеля.

1. Страховой сегмент:
- Рост премий на 20% до 205 млрд руб., но в 4 квартале замедлился.
- В 4 квартале 2024 года был приобретён Райффайзен Лайф, что дало активный рост, но в будущем рост замедлится из-за конкуренции банков.
- Рынок life-страхования замедлится до 7-10% в год.

2. Инвестиционный портфель:
- Рост на 22% до 286 млрд руб., с 33% в ОФЗ и 41% в корпоративных облигациях.
- Процентный доход снизился на 37,9 млрд руб., а переоценка активов после снижения ключевой ставки составила 9,1 млрд руб.

Заключение

Ренессанс Страхование — недорогая компания, выигрывающая от снижения ключевой ставки. В 2026 году ожидается небольшой рост финансовых показателей и дивидендов.

За 4 года полная доходность составила около 129% (с учётом дивидендов) или 23,02% в год.

Акции недооценены на 20%. Справедливая цена: 110 руб. Рыночная цена: 91,6 руб. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: Что за Инвестор?