ПОЗИТИВ [анализ] [POSI]

Мнение: ПСБ

Группа «Позитив» представила финансовую отчетность по МСФО за первые девять месяцев 2025 года

Ключевые результаты

• Объем отгрузок: 11,9 млрд руб. (+31% г./г.);
• Выручка: 10,9 млрд руб. (+12% г./г.);
• EBITDA: -1,87 млрд руб., что лучше показателя в -3,56 млрд руб. за 9 месяцев 2024 г.;
• Чистый убыток: 5,7 млрд руб. по сравнению с 5,2 млрд руб. за аналогичный период прошлого года;
• Долговая нагрузка: 2,56x против 2,97x на конец 2024 года.

💰 Основная выручка компании (8,39 млрд руб.) поступила от продажи лицензий на собственные продукты. Показатель EBITDAC (учитывает разницу между выручкой и отгрузками, а также капитализированные расходы) и чистая прибыль без учета капитализации расходов (NIC) традиционно оставались отрицательными из-за сезонной специфики бизнеса: -6 млрд руб. по сравнению с -9,5 млрд руб. годом ранее, а NIC — -8,79 млрд руб. против -10 млрд руб. годом ранее.

Мнение

Результаты компании можно оценить как удовлетворительные, но не выдающиеся. В четвертом квартале, который традиционно приносит больше доходов, ситуация может улучшиться. Основные задачи:
• Контроль расходов: оптимизация персонала, маркетинга, поддержки бизнеса и других затрат.
• Возвращение к целевым темпам роста: прогнозируемый объем отгрузок на 2025 год — 33–38 млрд руб. (+37–58% г./г.). Ожидается, что NIC выйдет в плюс по итогам года (прибыль зафиксирована впервые с начала года в сентябре), а к 2026 году рентабельность NIC достигнет 30%.
• Снижение долговой нагрузки и улучшение структуры долга.

Наш прогноз по стоимости акций компании на 12 месяцев — 1580 руб.

Автор: Крылова Екатерина

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 

👉 вот ссылка на канал:
https://i.mondiara.com/i/c/pozitiv_analytics

Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) 
Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app)

Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! 
Спасибо, что с нами!

Источник: t.me/macroresearch