ЮНИПРО [анализ] [UPRO]

Обзор компании Юнипро (#UPRO)

Продолжаю серию обзоров на основе последнего опроса. Последний раз я анализировал Юнипро 15 января. Тогда акции стоили 1,98 рубля, и я ожидал роста до 2,33 рубля к концу 2023 года. Мои ожидания оправдались: акции достигли 2,789 рубля, а затем скорректировались. Сейчас цена составляет 1,563 рубля, что может стать основанием для нового роста на 78%. Посмотрим, есть ли шанс повторить успех.

Основные метрики
- Капитализация: 1,74 миллиарда долларов
- P/E: 3,09
- P/S: 0,77
- P/B: 0,54
- EPS: 0,50639 рубля
- EBITDA: 49,1 миллиарда рублей
- EV/EBITDA: 1,47

По сравнению с прошлым обзором, акции стали дешевле на 25%. Недавно был опубликован отчет за 2022 год, который я проанализирую.

Финансовое здоровье
- Собственный капитал вырос на 21% (в 2023 году — на 18%)
- Чистый долг отрицательный и сократился на 48% (с минус 50,1 миллиарда рублей до минус 26,26 миллиарда рублей)
- Net Debt / EBITDA: отрицательное значение, денежных средств больше, чем долгов

2024 год был успешным для компании: рост собственного капитала, стабильное финансовое положение.

Выручка и прибыль
- Выручка выросла на 8% (в 2023 году — на 12%)
- Прибыль увеличилась на 45% (в 2023 году — на 4%)
- Свободный денежный поток вырос на 31%

Основные акционеры
83,7% акций принадлежат немецкой компании Uniper SE, которая, в свою очередь, принадлежит финской Fortum. В текущих условиях Uniper не может получать дивиденды из России, что делает выплату дивидендов невозможной. Ранее дивиденды были регулярными, но с 2021 года компания их не выплачивает. В новостях также сообщалось, что Uniper планирует продать свою долю в Юнипро. Это может негативно сказаться на акциях, но после продажи у компании появится потенциал для роста, так как акции сейчас стоят дешево.

Сравнение с конкурентами
Юнипро занимает пятое место по капитализации среди российских компаний в своем секторе. В обзоре энергетического сектора Юнипро занял третье место. Компания оценивается дешевле сектора по многим метрикам: уровень долга — чуть лучше рынка, рентабельность — выше рынка, рост выручки за 5 лет — лучше рынка.

Дивиденды
Дивиденды не выплачиваются с 2021 года.

#### Технический анализ
Индикаторы указывают на начало роста. Цена подошла к значительному уровню поддержки, от которого в прошлый раз отскочила. Я считаю, что цена не опустится ниже этого уровня. От текущей цены я ожидаю плавного роста до 1,95 рубля. Важно, чтобы цена не упала ниже 1,5 рубля, так как это может привести к формированию фигуры «Голова и плечи».

Выводы
У компании всё хорошо. Инвесторы обеспокоены тем, что дивиденды не выплачиваются из-за иностранного владения. Когда Uniper продаст свою долю, цены могут значительно вырасти. Если компания не может выплачивать дивиденды, ей стоит рассмотреть обратный выкуп акций. В 2024 году компания выросла, что является редким явлением. Я считаю, что время для роста акций наступит, и они существенно подорожают.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Источник: Павел Шумилов