РОСТЕЛЕКОМ: АНАЛИЗ [RTKM]

🔥 Аналитика по компании «Ростелеком»

Сектор: услуги связи.

Последний обзор «Ростелекома» я делал 6 ноября 2025 года. Тогда акции стоили 61,6 рубля. Я ожидал, что они будут двигаться в рамках сужающегося треугольника или в коридоре 65–58 рублей. Но акции упали до 56,5 рубля, а потом выросли до 67,5 рубля. В целом, движение было в пределах моих ожиданий. Сейчас акции торгуются по 58,7 рубля. Посмотрим, что будет дальше.

Основные метрики

- Капитализация: $2,38 млрд.
- P/E: 18,06.
- P/S: 0,23.
- P/B: 0,92.
- EPS: 3,25.
- EBITDA: 319,4 млрд рублей.
- EV/EBITDA: 2,8.

Сравнение с прошлым отчетом: выросла прибыль, поэтому стоимость по метрикам снизилась. Разберёмся подробнее.

Новостной фон

- Президент «Ростелекома» Михаил Осеевский заявил, что по итогам 2027 года выручка компании превысит 1 трлн рублей.
- «Ростелеком» планирует продолжать выводить цифровые активы на биржу, чтобы раскрыть справедливую стоимость компании.
- Компания не рассматривает весеннее «окно» для IPO «Солара». Перспективы сделки в конце года зависят от ставки.
- «Ростелеком» купил 45% акций разработчика решений для управления гостиницами «Эртек».
- РТК-ЦОД, который контролируется «Ростелекомом», не планирует продавать свои акции и продолжит развивать бизнес «Базис».
- АКРА повысило рейтинг «Ростелекома» и его облигаций до уровня AAA (RU) с стабильным прогнозом.

Финансовое здоровье

- Собственный капитал за 2025 год вырос на 2%, в 2024 остался без изменений.
- Чистый долг за 2025 год вырос на 5%, в 2024 рос на 17%.
- Net Debt / EBITDA: 2,16, средний уровень долговой нагрузки, не является проблемой для компании.

Итог: финансовое здоровье компании хорошее, но не идеальное.

Выручка и прибыль

- Выручка за 2025 год выросла на 12%, в 2024 — на 10%.
- Прибыль за 2025 год упала на 22%, в 2024 — на 43%.
- Свободный денежный поток за 2025 год снизился на 79%.

Дополнительные данные

- CapEx в 2025 году снизился на 12%.
- Выплаты дивидендов в 2025 году были на 32% меньше, чем в 2024.
- С 2022 года рост активных пользователей интернета впервые снизился на 2,88%.

Будущее и оценки

- Один из старых прогнозов: цель по RTKM — 85 рублей.

Основные акционеры

- Росимущество: 38,2%.
- АО «Телеком Инвестиции»: 21%.
- Банк ВТБ (ПАО): 8,4%.

Сравнение с конкурентами

- По P/E компания оценивается дороже сектора, по P/B и P/S — немного дешевле.
- Долговая нагрузка выше, чем у сектора.
- По рентабельности компания слабее сектора.
- По росту выручки за 5 лет она лучше сектора.

Дивиденды

- Есть RTKM и RTKMP, вторые дают чуть больше по дивидендам.
- Всего компания выплачивает около 7–8% годовых.
- Дивиденды не самые высокие среди российских компаний, но выплачиваются давно и стабильно.
- В 2025 году было выплачено 3,74% по обыкновенным акциям и 7,86% по привилегированным.

Технический анализ

- Объёмы покупок-продаж акций снижаются, немного сокращается ликвидность.
- Индикаторы на дневном таймфрейме сигнализируют о скором отскоке.
- Учитывая, что мы в треугольнике, можем дойти до его нижней границы или начать отскок в любой день.
- Ожидается, что движение продолжится в рамках треугольника, после чего возможен выход вверх или вниз. Будем надеяться на рост.

Выводы

- На мой взгляд, пока рано покупать акции «Ростелекома».
- Лучше дождаться, куда выйдут акции после движения в треугольнике: вверх или вниз.
- 2025 год для компании был слабым, вероятно, 2026 также будет непростым.
- В 2027 году может начаться улучшение.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: Павел Шумилов