РУСГИДРО: АНАЛИЗ [HYDR]

❌ Русгидро: дивидендов нет, но будущее проясняется. Энергокомпания вчера отчиталась по МСФО за весь прошлый год.

Результаты:
• выручка: ₽741,3 млрд (+15,3%);
• EBITDA: ₽219,7 млрд (+45,7%);
• чистая прибыль: ₽117,8 млрд (против убытка в ₽61,2 млрд за 2024 год).

Мнение аналитиков МР

Результаты в целом выглядят неплохо, но с оговорками. Основной вклад внес сильный 4 квартал: именно он обеспечил большую часть годовой прибыли за счет разовых факторов и роста господдержки.

Операционно компания показала устойчивую динамику: выручка росла быстрее расходов, что позволило выйти в прибыль даже без учета субсидий. Поддержку дали более высокие цены на электроэнергию и небольшое увеличение выработки.

При этом ключевые факторы, оказывающие давление, остаются прежними — это долг и высокие процентные расходы. Компания активно инвестирует в развитие, из-за чего долговая нагрузка растет, а вместе с ней и стоимость обслуживания долга.

Из-за масштабной инвестпрограммы действует мораторий на дивиденды, и в ближайшие годы выплаты не ожидаются. Плюс сохраняется отрицательный свободный денежный поток.

‼️  В итоге: эффективность бизнеса растет, но инвестиционная привлекательность остается неочевидной. Высокие расходы, долг и отсутствие дивидендов ограничивают интерес к акциям — взгляд на бумаги нейтральный.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: Market Power