ТРАНСНЕФТЬ: АНАЛИЗ [TRNFP]

🫵 Дивидендный потенциал остаётся в силе. Вчера компания опубликовала финансовые результаты по МСФО за IV квартал и весь 2025 год.

Результаты за IV квартал
• Выручка: 360,5 млрд руб. (-0,4% г/г)
• EBITDA: 135,1 млрд руб. (+18,6% г/г)
• Чистый убыток: 3,4 млрд руб. (84,2 млрд руб. прибыли годом ранее)

Результаты за 2025 год
• Выручка: 1,4 трлн руб. (+1% г/г)
• EBITDA: 585 млрд руб. (+7,3% г/г)
• Чистая прибыль: 226 млрд руб. (-21,4% г/г)

В целом результаты выглядят умеренно-позитивно. По итогам года «Транснефть» превысила консенсус-прогноз по EBITDA и чистой прибыли (с учётом корректировок). Крупные списания по обесценению внеоборотных активов стали ключевой причиной убытка в IV квартале. Однако важно понимать, что это разовый «бумажный» фактор, который не оказывает влияния на реальные денежные потоки. 

В качестве дивидендной базы компания использует скорр. чистую прибыль, поэтому списания не должны отразиться на дивидендном потенциале. В базовом сценарии ожидаю около 200 руб. на акцию (порядка 14,5% дивдоходности по текущим).

Сохраняю позитивный взгляд на акции компании. «Транснефть» работает с отрицательным чистым долгом, генерирует стабильно высокий свободный денежный поток. Солидная дивидендная доходность может стать ключевым среднесрочным драйвером роста акций.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: Investment Hub