ИКС 5: АНАЛИЗ [Х5]

🔺 Стратегия покупки X5 Retail Group. Котировки X5 Retail Group вернулись к уровням 2023 года. С тех пор выручка компании выросла на 40%, EBITDA — на 20%. Компания переехала в Россию и начала выплачивать дивиденды с одной из самых высоких доходностей на рынке.

На наш взгляд, рынок переоценивает небольшие локальные проблемы. Это дает возможность купить акции с дисконтом. X5 Retail Group — защитная акция. Компания сохранит финансовые показатели на высоком уровне даже в случае рецессии.

Драйверы роста:

- Снижение ключевой ставки ЦБ стимулирует рост потребительских расходов.
- Расширение сети.
- Готовность выплачивать дивиденды, даже если у компании есть долг. Российский рынок любит дивиденды, что способствует росту котировок.
- В ближайшие 12 месяцев инвесторы могут получить дивиденды за 2025 год и за 9 месяцев 2026 года. Ожидаемая доходность: 5% + 12% = 17%.
- Низкая оценка: FWD EV/EBITDA — 3,3 (в среднем 5), FWD P/E — 7.

Риски:

- Медленное снижение ставки может негативно сказаться на закредитованных и капиталоемких компаниях.
- Влияние ставки на бизнес может быть отсроченным. Это может привести к слабым прогнозам или медленному росту в 1–2 кварталах.

Итог:

- Компания сталкивается с замедлением потребления и дает прогнозы ниже привычных показателей последних лет. Однако 30% откат котировок от летних уровней 2023 года не соответствует масштабу проблем.

- X5 Retail Group стоит рассматривать как долгосрочную идею. Это лидер отрасли по органическим темпам роста и цифровизации процессов.

- Котировки уже месяц торгуются в боковике, что делает покупку более безопасной по сравнению с нисходящим трендом, который наблюдался осенью и зимой.

- Мы ожидаем рост котировок со второй половины года, особенно под промежуточный дивиденд, который могут анонсировать в ноябре.

- Спекулятивная идея не выглядит привлекательной. Однако покупка с горизонтом в год и более на уровнях 2200–2400 рублей выглядит привлекательно.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: Invest Era