ИКС 5 [анализ] [Х5]

X5 Group: дивидендная привлекательность и перспективы роста

— Бизнес стабильно растёт.  
— Дивидендная политика зависит от соотношения чистого долга к EBITDA.  
— Пока показатель NetDebt/EBITDA составляет 1,2-1,4, компания может выплачивать дивиденды. Это означает, что пока бизнес генерирует положительный свободный денежный поток и увеличивает EBITDA, дивиденды будут выплачиваться.  
— В ближайшие годы FCF может оказаться под давлением из-за высоких капитальных затрат, но уже в 2026 году он ожидается положительным, а размер EBITDA может вырасти наравне с выручкой при стабильной марже.  
— В этом году X5 выплатила дивиденды из накопленной прибыли, но перестала получать проценты на неё, что привело к снижению общей прибыли — это нормально.  
— Около 10% акций компании казначейские, и она планирует их постепенно продавать. Полученные средства уменьшат чистый долг и, возможно, пойдут на дивиденды.  
— За 2025 год компания рекомендовала 368 рублей на акцию, что составляет 13,3% от текущих. С учётом продажи акций, за 2026 год можно ожидать минимум такой же рост, а в дальнейшем — постепенное увеличение прибыли и дивидендов.  
— Это понятная и дивидендная бумага, которая может давать доходность около 10% и более. По мере роста бизнеса и снижения процентных ставок дивиденды будут расти. Это хорошая консервативная история в ритейле.  

Из минусов:  
— За 9 месяцев 2025 года прирост EBITDA составил всего 0,6%, что связано со снижением маржинальности. Это характерно не только для X5, но и для многих других компаний в секторе.  
— Менеджмент компании отметил, что ожидает стабилизацию маржи после 2025 года. Это означает, что уже в 2026 году мы можем увидеть рост EBITDA на уровне темпов роста выручки, который составит около 20%. Это ключевой фактор для увеличения дивидендов.

Как и в январе, задаюсь вопросом: чем эта компания лучше Сбера? Дивидендная доходность похожая, рост тоже медленный. 

Ответа нет.  

Чтобы рассмотреть покупку, нужен дисконт к Сберу. В октябре такой момент был, но я его упустил. Если повторится, подумаю! 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 

👉 вот ссылка на канал:
https://i.mondiara.com/i/c/x5_analytics

Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) 
Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app)

Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! 
Спасибо, что с нами!

Источник: PROFIT