АЛРОСА: АНАЛИЗ [ALRS]

🔥 Обзор компании «Алроса». «Алроса» — крупнейшая алмазодобывающая компания в мире, контролирующая треть мировых запасов и более четверти объема добычи.

Финансовые показатели:
- Выручка:
  - 2022: 295,4 млрд руб.
  - 2023: 322,6 млрд руб.
  - 2024: 239,1 млрд руб.
  - 2025: 235,1 млрд руб.
  Темпы роста — менее 1%.

- Прибыль:
  - 2022: 100,4 млрд руб.
  - 2023: 85,1 млрд руб.
  - 2024: 21,2 млрд руб.
  - 2025: 36,2 млрд руб.
  Темпы роста — менее 1%.

- Основные показатели:
  - Капитализация: 264,9 млрд руб.
  - Темпы роста EPS — менее 1%
  - P/E: 7,32 (среднее — 12)
  - P/BV: 0,66 (среднее — 0,79)
  - EV/EBITDA: 6,12 (среднее — 11,1)
  - ROE: 8,9% (среднее — 12%)
  - Чистый долг: 88,4 млрд руб. (-18% г/г)

Акции компании оценены справедливо.

Дивиденды «Алроса»:
- 2020: 9,54 руб/акцию
- 2021 (1П): 8,79 руб/акцию
- 2023: 5,79 руб/акцию
- 2024 (1П): 2,49 руб/акцию
Темпы роста: 2,3%
- Последние дивиденды за 1П 2024 года: 2,49 руб/акцию (4,8%)
- Доходность актива с учетом дивидендов: (-14%)
- Прогноз дивидендов на 2025 год: 0–2,5 руб/акцию

Дивидендная политика компании предусматривает выплату 50% чистой прибыли по МСФО, но бизнес сейчас в тяжелом положении, поэтому выплаты могут быть отменены. Окончательное решение будет зависеть от бюджетных запросов.

Выводы по акциям «Алроса»:

- 2023 год был трудным для компании: добыча алмазов снизилась на 10%.
- Санкции и изменение географии поставок привели к росту запасов на балансе.
- Тренд в алмазодобыче остается негативным: отраслевой индекс IDEX Diamond Index продолжает падать.
- Себестоимость добычи растет, а ценность алмазов снижается. Лабораторно выращенные алмазы усиливают давление на рынок.
- В 2024 году планируется сократить добычу еще на 12,5%, но рынок алмазов не подает признаков улучшения. Без разворота цен и курса валют год будет сложным.
- В 2025 году компания увеличила прибыль за счет продажи доли в зарубежном проекте, но в этом году такой возможности нет.
- Поддержка со стороны Гохрана также отсутствует. Минфин РФ решит вопрос о закупках алмазов в Гохран в течение года, но сейчас помощь компании не требуется из-за недавней продажи активов.

‼️ Итоговая прогнозируемая цена: 37 руб. (потенциал +3,6%).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: Портфель инвестора