ВК: АНАЛИЗ [VKCO]

❓ Блокировки не работают? Посмотрим, помогла ли компании борьба с иностранными платформами.

➖ Выручка: 160 млрд руб. (+8,4% г/г)
➖ EBITDA: 22,6 млрд руб. по сравнению с отрицательным значением в 2024 году
➖ Чистый убыток: 24,9 млрд руб. (по сравнению с 94,9 млрд руб. в 2024 году)
➖ Чистый долг: 82 млрд руб. (сократился в 2 раза)
➖ Чистый долг/EBITDA: 3,6x

Блокировки конкурентов, судя по всему, пошли медиахолдингу на пользу:

➖ Доходы от видеорекламы на платформах VK выросли на 68% до 6,5 млрд руб.
➖ Выручка VK Tech увеличилась на 38% до 18,8 млрд руб. 
➖ Доходы от онлайн-рекламы среднего и малого бизнеса выросли на 12% до 37,7 млрд руб.

Количество зарегистрированных пользователей в мессенджере MAX превысило 100 млн. Ежедневная аудитория достигла 70 миллионов пользователей. Средняя месячная аудитория ВКонтакте выросла на 2,5% и составила 93,4 млн пользователей. 

Ну и напоследок посмотрим на VK Tech, которая может выйти на IPO уже в этом году:

➖ Выручка: 18,8 млрд руб. (+38% г/г)
➖ EBITDA: 4,8 млрд руб. (+22% г/г)
➖ Рентабельность по EBITDA: 26%
➖ Количество клиентов: 31,9 тыс. (рост в 2,7 раза)

Мнение IF Stocks:

Бизнес VK становится более эффективным: чистый убыток сокращается, а рентабельность растет. При этом темпы роста в 2025 году тоже резко замедлились: если в 2024 году выручка выросла на 23%, то в 2025 рост составил всего 8%. 

Долговая нагрузка тоже не радует: несмотря на огромную допку, чистый долг все еще в 3,5 раза больше годовой EBITDA. Пока основными драйверами роста VK остаются IPO VK Tech и многострадальный мессенджер МАХ. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: IF Stocks