ОЗОН: АНАЛИЗ [OZON]

🔵 Обзор Озона. Озон — крупный российский маркетплейс, один из лидеров e-commerce.

Финансовые показатели:

- Выручка:
  - 2022: 277,1 млрд руб.
  - 2023: 424,3 млрд руб.
  - 2024: 615,7 млрд руб.
  - 2025 (LTM): 998 млрд руб.
  - Темпы роста: 51%

- Прибыль:
  - 2022: (-58,2) млрд руб.
  - 2023: (-42,7) млрд руб.
  - 2024: (-59,4) млрд руб.
  - 2025 (LTM): (-0,94) млрд руб.

- Капитализация: 963,3 млрд руб.
- P/S: 0,97 (среднее — 0,39)
- EV/EBITDA: 7,48 (среднее — 4,2)
- ROE: 0,6% (среднее — 19,6%)
- Чистый долг: 206,5 млрд руб. (+12% г/г)

Дивиденды:

- 2025: 143,55 руб. на акцию (3,4%).
- Дивиденды за 9 месяцев 2025 года: 143,55 руб./акцию.
- Сумма выплат составила 43% от скорректированной EBITDA за первое полугодие.
- Прогноз на 2026 год: 140–180 руб. на акцию (0–4%).
- Ожидается выплата дивидендов двумя траншами. Общая сумма — 30 млрд руб.
- Окончательная схема выплат будет сформирована по итогам I квартала 2026 года.
- Ожидаемый уровень дивидендов: 2–4%.

Дивидендная политика:

Компания может выплачивать дивиденды из чистой прибыли текущего года или нераспределённой прибыли прошлых лет по МСФО и РСБУ. Точных цифр нет.

Возможные периоды выплат: по итогам первого квартала, полугодия, девяти месяцев или года.

Выводы:

- Результаты прошлого года отличные. Оборот вырос на 45%, до 4,2 трлн руб.
- Прогноз на текущий год: рост оборота на 25–30%, скорректированный EBITDA — 200 млрд руб.
- Ожидается выход на чистую прибыль в 2026 году.
- Обычно прогнозы занижены, поэтому есть вероятность их перевыполнения.

- Озон растет не только за счет электронной коммерции, но и финтеха.
- Озон банк активно развивается. Выручка финтеха выросла на 120% до 195,2 млрд руб.
- Компания активно переводит клиентов на свой банк, что позволило начать выплату дивидендов.
- Однако структура бизнеса еще неустойчива.

- Активный рост продолжится. В 2026 году ожидается выход на стабильную чистую прибыль за счет сокращения издержек и повышения маржинальности.

Оценка акций:

На данный момент смотрю на акции Озона нейтрально. Темпы роста высоки, но цена это учитывает, и существенного дисконта нет. 

Чем Озон лучше Яндекса, который дешевле?

⚡️ Прогнозная цена: 4800 руб. (потенциал +6,7%).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: Портфель инвестора