ОЗОН [анализ] [OZON]

Стоит ли инвестировать в OZON в 2025 году: анализ рисков и потенциала

Сектор: Потребительский  
Отрасль: Интернет-торговля  
Цена: 3990₽  
Тикер: OZON

Финансовые показатели:

Выручка:
- 2021: 178,2 млрд ₽  
- 2022: 277,1 млрд ₽  
- 2023: 424,3 млрд ₽  
- 2024: 615,7 млрд ₽  
- 9 месяцев 2025: 688,6 млрд ₽  

Средние темпы роста выручки: 54%  

Чистая прибыль:
- 2021: (-56,8) млрд ₽  
- 2022: (-58,2) млрд ₽  
- 2023: (-42,7) млрд ₽  
- 2024: (-59,4) млрд ₽  
- 9 месяцев 2025: (-4,6) млрд ₽  

Средние темпы роста прибыли: (-7%)  

Мультипликаторы:
- P/E: (-55) (хуже среднего по индустрии: 10,5)  
- P/S: 0,96 (хуже среднего по индустрии: 0,44)  
- EV/EBITDA: 7,82 (хуже среднего по индустрии: 3,9)  
- Долг/EBITDA: 1,35 (хуже среднего по индустрии: 1,2)  
- ROE: 11,5% (хуже среднего по индустрии: 19,6%)  
- PEG: <0 (переоценена)  
- Модель DCF: 4760₽  

Анализ:

На основе финансовых показателей и потенциала роста можно предположить, что компания недооценена.  

Вывод:  

Ozon испытывает трудности после редомициляции, но отчет за третий квартал показывает сохранение активного роста.  

Однако есть несколько негативных факторов:  

1. Замедление роста электронной коммерции в третьем квартале.  
2. Налоговые изменения: снижение УСН с 60 до 10 млн ₽ и регулирование маркетплейсов.  
3. Вопросы по дивидендам: зачем платить их при отрицательном денежном потоке (без учета депозитов Озон Банка)? Дивиденды фактически были выплачены за счет финтех-подразделения.  
4. Влияние низких процентных ставок на прибыль финтеха. Сейчас они могут получать высокую доходность от размещения средств продавцов.  

Итог:  

Интерес к Ozon ограничен. Двузначный рост продолжится, и компания может выйти в прибыль в 2026 году. Однако акции не выглядят дешевыми, а тенденция вывода денег вызывает опасения.  

Пока банки маркетплейсов не трогают, но этот риск нельзя игнорировать. Любые ограничения негативно скажутся на финансовых результатах и оценке компании.  

Риски:  
- Усиление конкуренции  
- Снижение темпов роста  
- Вывод денег  

Справедливая цена акции: 4200₽ 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 

👉 вот ссылка на канал:
https://i.mondiara.com/i/c/ozon_analytics

Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) 
Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app)

Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! 
Спасибо, что с нами!