ОЗОН [анализ] [OZON]

Анализ компании

Сектор: Интернет-магазин  

Последний обзор по Ozon я проводил 18 августа. Тогда акции стоили 4455 рублей, и я ожидал их роста до 5150 рублей с последующей коррекцией до 3240 рублей. В реальности акции поднялись до 4576 рублей, а затем упали до 3811 рублей. Таким образом, они не достигли ни одного из моих прогнозов, но движение было в ожидаемом направлении, хотя и с меньшей волатильностью, чем я предполагал. Сейчас акции торгуются по 4030 рублей после двухмесячного перерыва. Рассмотрим основные новости и подумаем о будущем.

Основные метрики

- Капитализация: $10,39 млрд
- P/E: отрицательное значение, компания все еще убыточна за год
- P/S: 0,95
- P/B: минус 6,25
- EPS: минус 103,2 рубля
- EBITDA: 100,8 млрд рублей
- EV/EBITDA: 5,36

По сравнению с прошлым обзором, компания сократила годовую убыточность, а в квартальном отчете также показала прибыль. Рассмотрим последний отчет подробнее.

Новостной фон

- Бумаги Ozon вернулись на Мосбиржу 11 ноября.
- Ozon планирует выйти в офлайн-формат, сообщил советник компании Александр Шульгин (ТАСС).
- ФАС к январю 2028 года разработает проекты законов по антимонопольному регулированию маркетплейсов (Кабмин).

Финансовое здоровье

- Собственный капитал за третий квартал 2025 года остался отрицательным, но вырос на 3,6% по сравнению с 2024 годом — с минус 132,5 млрд рублей до минус 137,3 млрд рублей. Важно отметить, что темпы роста отрицательного капитала снизились, что является положительным сигналом.
- Чистый долг также отрицательный и увеличился в 3,5 раза по сравнению с 2024 годом — с минус 89,9 млрд рублей до минус 318,1 млрд рублей.
- Net Debt / EBITDA: минус 3,15.

Ситуация начинает улучшаться, и это главный позитивный момент. Финансовое состояние компании остается сложным, но, кажется, она приближается к точке разворота.

Выручка и прибыль

- Выручка за третий квартал 2025 года составила 905 млрд рублей, что на 49% больше, чем в 2024 году (615 млрд рублей).
- Прибыль за третий квартал 2025 года уменьшилась до минус 22 млрд рублей, хотя в 2024 году она была минус 59 млрд рублей.
- Свободный денежный поток за третий квартал 2025 года достиг 446 млрд рублей, что на 108% больше, чем в 2024 году (215 млрд рублей).

Будущее и оценки

- В августе несколько аналитиков поставили таргеты на акции Ozon в диапазоне от 5200 до 6400 рублей.

Основные акционеры

- 31,8% акций принадлежит АФК «Система».
- 27,1% акций контролирует Александр Чачава.

Сравнение с конкурентами

Основной конкурент — Wildberries, но у них нет листинга. Для сравнения можно рассмотреть М.Видео, «ВсеИнструменты», а также Яндекс и Сбербанк, которые имеют аналогичные структуры. Ozon — средняя по капитализации компания, но из-за текущей убыточности она уступает конкурентам по финансовым метрикам.

Дивиденды

Компания обещала выплатить дивиденды в размере 3,57% в декабре, что станет первым дивидендным потоком. Однако делать ставку на регулярные дивиденды Ozon пока рано.

Технический анализ

Сейчас акции Ozon находятся на нижней границе восходящего канала. Возможны два сценария: если продавцы возьмут верх и акции упадут ниже 3800 рублей, они могут скорректироваться до 3200 рублей. Если же покупатели удержат цену выше 3800 рублей и начнутся активные покупки, акции могут подняться до 5150 рублей. В обоих случаях в долгосрочной перспективе ожидается рост, но в краткосрочной перспективе возможны различные варианты развития событий, зависящие от экономической ситуации в России и регуляторных мер.

Выводы

Несмотря на необычные финансовые отчеты, компания продолжает развиваться. Она находится на пороге разворота, который может превратить её из убыточной в прибыльную. Возможно, в 2026 году Ozon станет прибыльной, и тогда её оценка изменится. Как может двигаться цена, я показал на графике.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 

👉 вот ссылка на канал:
https://i.mondiara.com/i/c/ozon_analytics

Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) 
Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app)

Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! 
Спасибо, что с нами!

Источник: Павел Шумилов