ЦИАН: АНАЛИЗ [CNRU]

📣 Мнение ПСБ. ЦИАН опубликовал финансовые результаты за 2025 год по МСФО. Основные показатели:
• Выручка: 15,1 млрд руб. (+16,7% г/г)  
• Скорр. EBITDA: 3,6 млрд руб. (+11,3% г/г)  
• Рентабельность скорр. EBITDA: 23,6% (24,7% годом ранее)  
• Чистая прибыль: 2,9 млрд руб. (+16,2% г/г)

Рост выручки связан с увеличением аудитории на 3,1% г/г, числа объявлений на 8,5% г/г и среднесуточной выручки от одного объявления на 3% г/г. Рентабельность снизилась незначительно из-за планового усиления маркетинга в конце года. Чистая прибыль выросла благодаря финансовым доходам – накопленная «кубышка» генерировала значительный доход при высоких ставках.

Наиболее успешным для компании стало второе полугодие 2025 года. В этот период началось снижение ключевой ставки и оживление рынка недвижимости. Повышение тарифов на размещение объявлений и лидогенерацию дало положительный эффект. Модель дифференцированной монетизации позволила компании расти даже в сложных условиях.

❗️ Мы оцениваем результаты ЦИАНа позитивно. Компания показала двузначный рост выручки, удержала рентабельность и значительно увеличила свободный денежный поток (1,6х г/г). В 2026 году ожидается ускорение роста выручки до 17–22%, рост рентабельности скорр. EBITDA не менее 30%. Эти прогнозы кажутся нам реалистичными с учетом улучшения ситуации на рынке недвижимости, планов по увеличению монетизации и региональной экспансии.

Компания подтвердила планы по выплате дивидендов в размере 50 руб. на акцию в третьем квартале 2026 года. Доходность составит около 8%. Также планируется дополнительный дивиденд до конца года на уровне 40–60 руб. на акцию (доходность 6–10%).

🔥 Мы сохраняем позитивный взгляд на ЦИАН и видим высокий потенциал роста его акций. Наш целевой уровень на 12 месяцев – 760 руб. за акцию.

Автор: Кузнецова Лаура

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: t.me/macroresearch