СОВКОМБАНК: АНАЛИЗ [SVCB]

👉 Разобрал динамику чистой процентной маржи Совкомбанка в зависимости от ставки ЦБ. Картинка выше.

Так как доля процентных расходов, которые зависят от процентной маржи, в структуре выручки банка занимает почти 80%, это главный показатель.

В 4-ом квартале процентная маржа выросла до 6,4% с 4,7% во втором квартале 2025 года.

Уже неплохо. Но и это почти уровни 2023 года, когда ставка ЦБ была 8-11%. В этом году на снижении КС мы еще можем увидеть рекордную маржу.

Доходности по депозитам падают быстрее, чем по кредитам, + старые кредиты становятся более маржинальными.

В 2026 году без появления негативных сюрпризов могут заработать более 80 млрд рублей, что дает оценку в 3,6 годовых прибылей. Это очень дешево.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: Портфель инвестора