СОВКОМБАНК: АНАЛИЗ [SVCB]

❓ Как можно продавать акции Совкомбанка на таком отчете?

➥ Чистая прибыль (акционерам) 4 кв. = 15,9 млрд руб. 

И если в 3-м квартале в таком же объеме прибыли было полно разовых факторов, то сейчас вся прибыль — от постоянных доходов. 

➥ Чистая процентная маржа разжалась до докризисного уровня = 6,4% в 4 кв. (гипотеза сработала).

➥ Резервы в 4 кв. снизились до 16,8 млрд руб. (в 3 кв. были 26,9 млрд руб.). 

На разовых факторах в 4 кв., напротив, больше потеряли, чем приобрели. 

⚡️ Мои прогнозы и оценка Совкомбанка

Прибыль Совкомбанка в 2026 году с высокой вероятностью будет в диапазоне от 80 до 100 млрд руб., это оценка от 3 до 3,8 P/E. Банк оценен в 0,78 текущих капитала и 0,65 капитала на конец 2026 года. 

С учетом того, что Совкомбанк – это исторический ROE = 25%, такая оценка выглядит дешевой. А рисков стало меньше — маржа уже разжалась, резервы уже снизились. 

Думаю, что +-70 млрд руб. будет от постоянных доходов (при сохранении текущих уровней маржи и резервов) и еще 20-30 млрд руб. компания заработает на переоценке облигаций, валюты и, возможно, IPO. 

Держу дальше, думаю, что мы можем увидеть здесь хорошую переоценку в 2026 году.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Пост взят с международного 
финтех-медиа ресурса

[M O N D I A R A](https://mondiara.com)

➠ [веб-приложение](https://mondiara.com)

➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone

➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android

Источник: Влад | Про деньги