ВТБ: АНАЛИЗ [VTBR]

Рентабельность капитала в августе достигла 20%

ВТБ представил результаты за восемь месяцев 2026 года. Рассказываем об основных моментах отчета.

Кредитный портфель

Совокупный кредитный портфель до вычета резервов за восемь месяцев 2026 года увеличился на 5,8% и составил 25,9 трлн рублей. 

При этом с начала года ВТБ наращивал долю корпоративного кредитования и сокращал объем розничного кредитного портфеля. 

Кредитный портфель юридических лиц вырос с начала года на 10,4%, до 19,0 трлн рублей. Кредитный портфель физических лиц в том же периоде снизился на 4,7%, до 7,0 трлн рублей. 

Доля неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле с начала года увеличилась с 3,5 до 3,6%. 

Доходы и прибыль

Чистые процентные доходы за восемь месяцев 2026 года выросли в 2,5 раза г/г, до 552 млрд рублей, благодаря расширению чистой процентной маржи (ЧПМ) с 1,0 до 2,6% на фоне снижения стоимости фондирования. В августе ЧПМ также составила 2,6% против 1,3% в августе 2025 года и 2,7% в июле текущего года.

Чистые комиссионные доходы в январе — августе 2026 года увеличились на 23% г/г, достигнув 243 млрд рублей.

Прочие операционные доходы сократились на 54% г/г и за восемь месяцев 2026 года составили 147 млрд рублей.

Чистая прибыль за восемь месяцев 2026 года снизилась на 4% г/г, до 315 млрд рублей, на фоне снижения прочих операционных доходов и роста расходов на создание резервов (+41% г/г), а также расходов на содержание персонала и административных расходов (+14% г/г). При этом чистая прибыль в августе выросла в 2 раза г/г и достигла 49 млрд рублей.

Рентабельность капитала (ROE) в августе достигла 20,2% после 16,8% месяцем ранее и 10,5% в августе прошлого года. 

Норматив достаточности капитала Н20.0 на 1 сентября 2026 года составил 10,4% при минимальном требовании регулятора 10,0%. 

[Комментарии аналитиков Газпромбанка](https://gazprombank.investments/catalog/instrument/589/price)

Поддержку результатам в августе оказало сохранение сильной динамики чистой процентной маржи, умеренная стоимость риска и умеренный уровень операционных расходов, в результате чего ROE составил 20,2% (против 13% во втором квартале 2026 года). 

Менеджмент отметил, что допэмиссия для финансирования сотрудничества с Wildberries сдвинулась на октябрь, при этом ее параметры сохраняются — ожидается привлечение 300–400 млрд рублей. 

Аналитики Газпромбанка придерживаются осторожного взгляда на акции ВТБ, принимая во внимание существенный объем предстоящей допэмиссии, а также сложность оценки потенциальных синергий с Wildberries на данном этапе.

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

Источник: [Газпромбанк Инвестиции](https://gazprombank.investments/catalog/instrument/589/price)

[MONDIARA](https://mondiara.com/)
Сделано Людьми. Для людей