ВТБ: АНАЛИЗ [VTBR]

ВТБ опубликовал результаты за август 2026 года по МСФО

За восемь месяцев банк заработал 314 млрд рублей чистой прибыли, что на 4% меньше, чем за тот же период прошлого года. 

До годового ориентира в 600 млрд рублей, который менеджмент пока не пересматривал, остаётся ещё 286 млрд рублей, причём заработать их предстоит за последние четыре месяца года.

Август оказался заметно лучше предыдущих месяцев. Чистая прибыль за месяц составила 49.2 млрд рублей против 23.8 млрд годом ранее. ROE впервые за несколько месяцев превысил 20%, и менеджмент расценивает этот результат как подтверждение достижимости годового ориентира. 

Главным фактором улучшения стала нормализация доходов от операций с финансовыми инструментами, которые с мая по июль оставались отрицательными, а в августе принесли 18.6 млрд рублей.

▫️ Чистые процентные доходы в августе составили 71.9 млрд рублей, увеличившись вдвое год к году, однако за последние три месяца их динамика близка к нулю. 

▫️ Чистая процентная маржа стабилизировалась на уровне 2.6%, тогда как ранее заявленный целевой NIM в 3.2% к концу 2026 года выглядит недостижимым. Комиссионные доходы прибавили 26% год к году до 32.8 млрд рублей. 

Отношение расходов к доходам за восемь месяцев улучшилось до 40.4% с 45.4% за аналогичный период прошлого года.

Операционные расходы в августе сократились, что соответствует курсу на оптимизацию, о котором говорит менеджмент. Стоимость риска по итогам восьми месяцев сохраняется около 1%, норматив достаточности капитала Н1.1 составляет 5.8%. 

Прочие операционные доходы в августе резко выросли до 25.2 млрд рублей против 6.9 млрд годом ранее, и именно этот компонент обеспечил основной вклад в итоговый результат месяца.

Вопрос о природе оставшихся 286 млрд рублей до годового ориентира остаётся открытым. Органических банковских доходов для его достижения недостаточно, что предполагает появление существенных прочих доходов в четвёртом квартале. 

Одновременно банк подтвердил, что сделка с Wildberries-Russ сохраняет прежние параметры по объёму, цене и составу якорных инвесторов, а её закрытие ожидается ближе к концу октября.

При этом выход на 600 млрд рублей сам по себе не означает автоматической выплаты высоких дивидендов по итогам 2026 года. Так что к ВТБ относимся традиционно настороженно.

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

Автор: [Максим Пасканов](https://t.me/investorylife/6515)

[MONDIARA](https://mondiara.com/)
Сделано Людьми. Для людей