ВТБ: АНАЛИЗ [VTBR]

📣 Мнение Велес Капитал. В течение года финансовый сектор отставал от Индекса МосБиржи. Акции ВТБ были более волатильными из-за корпоративных событий.

❗️ Рекордные дивиденды дали позитивный импульс, но затем банк сообщил о проблемах с капиталом и планах дополнительной эмиссии акций. Эмиссия размыла доли миноритариев и прошла с дисконтом к рынку, что снизило цену.

Перед отчетностью банк объявил о конвертации привилегированных акций по рыночной цене, что порадовало миноритариев. В 2025 году ВТБ получил чистую прибыль 502 млрд руб. Менеджмент заявил о стабильных выплатах дивидендов, но доля может быть от 25% до 50% в зависимости от капитала.

🔥 Из-за неопределенности дивидендов мы добавили премию за риск в 7,5% к стоимости капитала.
Несмотря на неопределенность, мы считаем акции банка недооцененными. Рекомендация — «Покупать» с целевой ценой 115 руб. за акцию.

Автор: Сергей Жителев

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: t.me/velescapital