БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

Облигации: краткий обзор

Индекс гособлигаций Мосбиржи (RGBI) скорректировался до 111,1 пункта.

Ожидание повышенного инфляционного давления, сильный рост тарифов, всё больше негативной информации о параметрах бюджета на 2027 г., рост программы заимствований Минфина — всё это тащит индекс вниз.

Текущая позиция регулятора

Нарастание инфляционного давления именно в устойчивых компонентах и повышение оценки по инфляции до 5-6% — это основной сигнал, который заставил Банк России в сентябре действовать более осторожно в вопросе ключевой ставки и взять паузу в ее снижении.

Сдвиг по траектории бюджетной политики не исключает снижения ставки в 2027 г., но это будет медленнее ожиданий в начале года.

Окно возможностей для продолжения снижения ставки только сужается. 

Следующее заседание ожидается 23 октября, и предпосылок для снижения на нем пока не вижу. 

Что с облигациями? 

Доходности длинных ОФЗ сейчас находятся вблизи максимумов последних двух лет: 16,5–16,8%. Сопоставимые уровни были в конце 2024 года, когда ключевая ставка находилась на уровне 21% и рынок закладывал риск дальнейшего ужесточения.

Сейчас для ОФЗ главное — действия Минфина и как будут занимать

Всё идет в рамках моих ожиданий. С начала лета разбираю, что ОФЗ пока неинтересны при таких вводных и риски в ВДО только нарастают.

Сегмент ВДО сейчас находится вообще почти в «тряске»

Много очень пугливых физиков, логичное ухудшение долговых метрик у бизнесов и трудности с рефинансированием долгов. К этому негативу добавляется еще и падение ОФЗ и рост доходностей там. 

Поэтому повторюсь, что обязательно соблюдаем лимиты на эмитента и держим компании со стабильным положением. 

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

Автор: [Что за Инвестор?](https://t.me/+yjgHkYRVDHwxMzVk)

[MONDIARA](https://mondiara.com/)
Сделано Людьми. Для людей