БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

Зачем покупать акции, если ОФЗ дают 16,5%

На выходных я вдруг поймал себя на мысли, что впервые за долгое время у меня нет ни малейшего желания рисковать. Ни «на всю котлету», ни на половину, ни даже на четверть. И это не апатия и не выгорание — это, скорее, холодный расчёт.

Причин, по которым я сохраняю осторожность в конце сентября 2026 года, накопилось много — и каждая из них весомая:

Ключевая ставка

Вероятность того, что ЦБ на ближайшем заседании 23 октября снизит ключевую ставку, я оцениваю сейчас как крайне низкую. Более того, до конца текущего года у регулятора пока особенно не прослеживается пространства для манёвра, если, конечно, в очередной раз вдруг не появится политическая воля и инвесторам не сделают приятный подарок "под ёлочку" в виде снижения "ключа" на 25 б.п.

Для рынка акций это означает, что дешёвых денег не будет ещё долго. А без дешёвых денег нет ни кратного роста прибылей, ни переоценки мультипликаторов.

Геополитика

Никакого прорыва здесь тоже по-прежнему нет. При этом я прекрасно отдаю себе отчёт, что в любой момент могут появиться интересные и обнадёживающие новости, наподобие [вот этой](https://t.me/invest_or_lost/8286), однако строить стратегию на бесконечном ожидании чуда — не мой метод. Пока новостной фон остаётся тяжёлым, рынок будет и дальше закладывать геополитическую премию в цены.

Инфляция

Атаки на российские НПЗ продолжаются, а значит топливо неминуемо будет расти и дальше в цене. Плюс ко всему, заканчивается лето, а вместе с этим постепенно уходит [сезонный фактор](https://t.me/c/1515418228/4084) поддержки от плодоовощной продукции. А с 1 октября 2026 года вступает в силу ещё и повышение тарифов на ЖКХ — от 8% до 22% в зависимости от региона. Всё это грозит новым инфляционным витком, как минимум в моменте.

Ослабление рубля

Девальвацию тоже никто не отменял. И на фоне снижения цены [отсечения](https://t.me/invest_or_lost/8322) в рамках бюджетного правила с $59 до $50 за баррель нефти Urals, а также затягивания конфликта на Ближнем Востоке эти перспективы становятся ещё более реальными.

А теперь главный вопрос: и вот зачем на этом фоне российскому частному инвестору покупать российские акции с перспективой получать двузначную див. доходность (ДД) на уровне 10%, 12% и даже 14%, если можно спокойно и безопасно зафиксировать доходность 16,5% лет на 10–15 вперёд, просто купив длинные государственные #облигации? Например, вот эти выпуски:

▫️ ОФЗ 26254 (SU26254RMFS1): 16,5%, погашение 03.10.2040

▫️ ОФЗ 26247 (SU26247RMFS5): 16,5%, погашение 11.05.2039

▫️ ОФЗ 26253 (SU26253RMFS3): 16,5%, погашение 06.10.2038

▫️ ОФЗ 26250 (SU26250RMFS9): 16,5%, погашение 10.06.2037

▫️ ОФЗ 26246 (SU26246RMFS7): 16,5%, погашение 12.03.2036

▫️ ОФЗ 26245 (SU26245RMFS9): 16,5%, погашение 26.09.2035

Вопрос риторический, но взять калькулятор и посчитать всё равно хочется. Вложив условный 1 млн руб. в такие ОФЗ, вы гарантируете себе стабильный денежный поток в размере 13 750 руб. в месяц, вплоть до погашения. Налоги оставляю за скобками — у нас есть ИИС-3, который позволяет законно избежать их уплаты.

Хотите «зарплату» рантье размером 200 тыс. рублей в месяц? 

Пожалуйста — купите ОФЗ на 14,5 млн руб. — и закройте свой торговый терминал лет на 10–15. Я совершенно серьёзно, никаких шуток.

При этом я ни в коем случае не говорю, что нужно полностью выйти из акций и напрочь забыть про фондовый рынок. Мой посыл состоит лишь в том, что сейчас соотношение риск/доходность смещено не в пользу акций, по совокупности всех перечисленных выше факторов. 

Когда безрисковая доходность в 16,5% доступна на длинном горизонте, требовать от инвестора дополнительной премии за риск в 2–3% просто смешно. Рынок акций должен предлагать куда больше, чтобы я захотел в него заходить.

А пока — я «коплю жирок» в фондах денежного рынка, держу часть портфеля в облигациях и жду. Жду, когда либо ставка начнёт снижаться, либо рынок акций даст такие ценники, от которых невозможно отказаться. Но пока ни того ни другого не наблюдается.

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

Автор: [Юрий Козлов](https://max.ru/invest_or_lost)

[MONDIARA](https://mondiara.com/)
Сделано Людьми. Для людей