БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

🚫 В пятницу индекс Мосбиржи остался на месте. На заседании ЦБ был дан сигнал о смягчении денежно-кредитной политики: ставку снизили на 0,5%. Это хорошая новость, учитывая последние события:

- ЦБ видит замедление экономики.
- Рост доллара не повлиял на решение.
- Ситуация в Иране может повлиять на решения, если инфляция ускорится.
- Рассматривались разные варианты: снижение ставки на 0,5%, сохранение текущей или даже её повышение на 1%.
- Бюджетное правило продолжает обсуждаться. Снижение расходов бюджета может стать дезинфляционным фактором, что заставит ЦБ снижать ставки быстрее.

Считаю, что к концу года акции «Сбербанка» и «26248» всё ещё будут привлекательными.

Иран и США: переговоры продолжаются

Команда Трампа начала обсуждать мирные переговоры через Уиткоффа и Кушнера. Однако Иран пока не готов открыть Ормузский пролив, что может привести к атаке США на энергоносители и другую инфраструктуру.

Акции

1. Х5: стоит ли покупать?

Выручка компании выросла на 18,8%, до 4,64 трлн рублей. Чистая прибыль снизилась на 13,9%, до 94,8 млрд рублей. EBITDA упала на 8,5%, до 273,1 млрд рублей.

Падение чистой прибыли было ожидаемым, но долг компании вырос. Общий долг составил 406 млрд рублей (против 288 млрд в 2024 году), чистый долг — 228,5 млрд рублей. Капитал компании снизился, поэтому дивиденд может быть выплачен по нижней границе (около 100 рублей). Компания стоит 8 прибылей, что не очень привлекательно. Однако эмитент надёжный.

Байбек не рассматривается, прогноз на 2026 год консервативный: рост выручки 12–16%, рентабельность EBITDA 6%, ND/EBITDA 1,2–1,4. Из факторов переоценки: продажа казначейского пакета по высокой цене.

В целом, покупка ниже 2400 рублей может быть интересной в долгосрочной перспективе.

2. Мосбиржа: переход на ЕТА

Срочный рынок будет работать по-новому:

- Клиринга в 14:00 и 18:50 по московскому времени не будет.
- Торги фьючерсами будут продолжаться.
- Начисление или списание вариационной маржи будет происходить после закрытия сессии (с 23:50 до 0:30).
- Вечерняя сессия теперь будет относиться к текущему дню.

Новость хорошая:

- Вечером вы всегда рассчитаетесь с биржей.
- Остановки на клиринг днём и вечером не будут, и торговый день станет длиннее на 20 минут.
- Вечерняя сессия начнётся на 5 минут раньше (в 19:00).

3. Лукойл: дивиденд и отчёт

Компания отчиталась за 2025 год по МСФО и рекомендовала финальные дивиденды. Размер дивидендов — 278 рублей, доходность — 4,8%. Последний день для получения дивидендов — 30 апреля. Это немного лучше ожиданий рынка, но отчёт мне не понравился, поэтому дивиденд не кажется полезным для компании сейчас.

Выручка компании снизилась на 15%, до 3,77 трлн рублей. Скорректированная EBITDA упала на 28%, до 1,03 трлн рублей. Чистый убыток составил 1,06 трлн рублей, если учитывать убыток от прекращённой деятельности. Без учёта этого фактора компания заработала 92,5 млрд рублей (против 792,5 млрд в 2024 году).

Ожидается отчёт за начало 2026 года, который отразит деятельность с учётом повышенных цен на нефть из-за конфликта в Иране. Конъюнктура улучшается, но без части зарубежного бизнеса компании тяжело.

EV/EBITDA составляет 4,2, что чуть выше медианы. Покупка Лукойла — это ставка на продолжение конфликта. Я надеюсь больше на объём и покупаю дешёвый «Газпром», который выигрывает от европейского газа по цене 800 долларов.

При текущих вводных стоит присмотреться к покупке Лукойла ниже 5500 рублей.

Итоги

Заседание ЦБ оставило положительное впечатление: был дан мягкий сигнал, что дивидендные истории остаются интересными. Индекс почти 2900: растущая нефть и смягчение денежно-кредитной политики могут помочь ему расти дальше, но без прорывов.

Неделя будет насыщенной отчётностью, но скорее волатильной.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: FutureTrading | Alexsey Efimov