БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

⁉️ Станет ли 2026 год годом дефолтов для российского рынка. На этой неделе держателей облигаций заставили изрядно понервничать. Сперва «Евротранс» сообщил о техническом сбое при погашении народных облигаций, затем ЮГК не смогла заплатить купоны через НРД из-за блокировки счетов. Значит ли это, что на рынке облигаций действительно проблемы и дальше будет только хуже? Давайте разберемся. 

❗️ В 2025 году число дефолтов в облигациях достигло максимума за 4 года. Всего в прошлом году 48 российских компаний допустили кредитные события — технические дефолты, дефолты и реструктуризации. Для сравнения, в 2022 году их было лишь 32. 

За первые три месяца 2026 года технические дефолты пока допустили только 5 компаний, не считая «Евротранса». Стоит отметить, что у «Евротранса» тех. дефолт возник по техническим причинам и не связан с нехваткой ликвидности, а в бумагах ЮГК официально тех. дефолта не произошло. 

Тем не менее, в 2026 году компаниям с большой долговой нагрузкой придется столкнуться с рядом проблем:

1️⃣ Закончатся старые кредиты под низкую ставку и останутся те, которые набирались под 20-25%.

2️⃣ Крупные компании начнут резать косты из-за снижения экономической активности и роста процентных расходов. В результате пострадает в основном малый и средний бизнес из-за падения закупок со стороны крупняка и через падение потребительского спроса.

3️⃣ Рефинансирование для компаний с низким рейтингом окажется затруднительным. Уже сейчас ставки в сегменте ВДО достигают 30%. Мало кто из инвесторов готов давать деньги компании под такой процент, да и сами эмитенты вряд ли смогут потянуть такой купон.

⚡️ И все же в конце тоннеля виден свет. Ключевая ставка постепенно опускается, и экономика будет оживать. На наш взгляд, рынок облигаций в этом году еще может пошатать, и мы увидим новые громкие случаи. Но говорить о том, что дефолты — это теперь новая нормальность, пока преждевременно. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: IF Bonds — Облигации РФ