БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

⁉️ Почему ОФЗ в юанях падают при высоком RUSFAR CNY. Это базовый принцип работы облигаций: цена и доходность движутся в противоположных направлениях.

Механизм:
Когда ставка RUSFAR CNY (овернайт-ставка на юаневую ликвидность) резко вырастает до 40%, это означает, что за короткие деньги в юанях можно получить огромную доходность — буквально за одну ночь.

В этой ситуации инвесторы задают себе вопрос: зачем держать ОФЗ в юанях с купоном, скажем, 4–5% годовых, если овернайт даёт 40%?

Что происходит дальше:

➠ Инвесторы продают юаневые ОФЗ, чтобы разместить деньги в овернайт/короткие инструменты.

➠ Рост предложения облигаций → цена падает.

➠ Падение цены → рост эффективной доходности ОФЗ (чтобы они снова стали конкурентоспособны).

❗️ Важный нюанс — это временный перекос.

RUSFAR CNY 40% — это аномалия, обычно связанная с дефицитом юаневой ликвидности на российском рынке (например, перед налоговым периодом или из-за проблем с расчётами). Рынок понимает, что 40% не будет вечно, поэтому длинные ОФЗ падают не так сильно, как можно было бы ожидать — но всё равно падают, потому что часть участников вынуждена продавать бумаги ради краткосрочного фондирования.

Если коротко:
Высокая краткосрочная ставка = высокая альтернативная стоимость держания длинных бумаг = продажи ОФЗ = падение цен.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: Гордеев | Рынок - это просто