БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

Заседание ЦБ: план действий и прогнозы. Перед заседанием Центрального банка традиционно анализируем ключевые факторы, влияющие на решение. На этот раз ситуация сложнее, но вводных данных предостаточно.

За снижение ставки:
- Годовая инфляция снижается.
- Экономика испытывает переохлаждение.
- Рост кредитования умеренный.
- Рублёвый RUONIA указывает на спрос на рубли по ставке 14,7%.

За сохранение ставки:
- Высокие цены на нефть и металлы (фактор инфляции).
- Укрепление валюты (ещё один инфляционный фактор).
- Рост инфляционных ожиданий с 13,1% до 13,4%.

Ожидания и прогнозы:
Ожидаем снижение ставки на 0,5%. ЦБ, вероятно, даст жёсткий сигнал о рассмотрении варианта сохранения ставки и возможном обсуждении этого вопроса на апрельском заседании.

Облигации:
ОФЗ растут почти месяц. Это наводит на мысль о фиксации позиций завтра (хотя процесс уже начался сегодня). Я держу ОФЗ 26248 и не планирую продавать. При снижении ставки на 0,5%, он обычно растёт на 1,5–2% и даёт доходность около 14,5%. К концу года это может дать потенциальную доходность около 25–30% (при ставке 12–13%).

Валюта:
Валюта растёт почти весь март. В этом месяце наблюдаются аномалии:
- Юаневый овернайт — 21% (ближний фьючерс дешевле дальнего).
- RUSFAR — 50% (кому-то срочно нужны юани).
- Физические лица наращивают нетто-шорт против позиций юридических лиц, что способствует дальнейшему росту валюты.

Однако, глобально: сегодня заканчивается экспирация (люди переходят в нужные им фьючерсы), завтра ЦБ объявит цену отсечения нефти в бюджете и примет решение по ставке. Это может спровоцировать отток денег спекулянтов из валюты.

Но тренд по валюте, особенно учитывая высокую RUSFAR в течение двух месяцев, очень хорош: именно на таких аномалиях мы выросли до 115 $ в 2024 году. Локальный хай, вероятно, достигнут, и мы можем продолжить рост после отката.

Акции:
Ликвидность сосредоточена в нефтяном секторе. Ожидаемое решение ЦБ и жёсткий сигнал могут спровоцировать коррекцию акций (особенно если ЦБ сохранит ставку). Поэтому, учитывая, что сейчас ДКП на втором плане относительно роста валюты и нефти (что более благоприятно для роста акций), я бы покупал хорошие активы на коррекции. Это не только банки и IT-компании, но и другие перспективные активы.

Мой список:
- Яндекс — 4400.
- Т — 3250.
- Транснефть — 1380.
- Сбер — ниже 312.
- Лукойл — 5600.
- Совком — 13.
- Газпром — ниже 130 (газ в Европе — 800 $, это очень дорого).

Выводы:
Решение ЦБ окажет влияние на рынок. На факте может произойти коррекция, так как приятных сюрпризов я не ожидаю (рост нефти, валюты и инфляционных ожиданий всегда пугал ЦБ).

Я частично сократил валюту и держу около 70% акций, с возможностью покупать на просадке. Трек на снижение идёт, и шаг по 0,5% на каждом заседании вполне приемлем для рынка, хотя и хотелось бы ускорения.

❗️ Напомню, что в 12:00 может выйти бюджетное правило, в 13:30 состоится решение по ставке, а в 15:00 мы можем услышать жёсткую риторику ЦБ.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: FutureTrading | Alexsey Efimov