БИРЖА РФ [новости]

Что лучше: ЛСР или Эталон?

Когда мы анализировали полугодовую отчетность, нам захотелось рассмотреть более длинную историю этих компаний. Не только после завершения льготной ипотеки, но и задолго до этого.

Эталон:
Основной рост компании пришёлся на Москву. В проекте «Шагал» продажи выросли почти вдвое — до 43 тысяч квадратных метров. Эталон снова делает ставку на премиум. Доля такого жилья в портфеле компании выросла до 7%, и цель — 20%. Для развития компания купила землю в Серебряном бору и держит 42 участка под застройку.

ЛСР:
ЛСР — пример стабильного и понятного строительного бизнеса. Компания не только занимается продажами, как Glorax, Legenda или «Страна девелопмент», но и имеет собственные производственные мощности. У ЛСР есть строительные заводы и карьеры. Компания не гналась за объёмами и планомерно их сокращала.

Сравнение:
Если объединить графики и посмотреть на них в одной координатной плоскости, то можно увидеть, что стратегия каждой компании имеет свои преимущества.

Вывод:
Какая стратегия лучше — покажет время. Если ключевая ставка останется высокой надолго и спрос продолжит стагнировать, строительные компании будут работать на падающем рынке. В такой ситуации стратегия малого числа проектов и отсутствия долга может быть выигрышной. Если же впереди нас ждёт рост деловой активности, рынку и покупателям будут нужны новые проекты, и их строительство в долг окупится.

Интересно, что для держателей облигаций и акционеров объекты для покупки принципиально разные. Держателю облигаций нужен возврат долга. Ему не нужны новые проекты, рост доли рынка или большие прибыли — ведь он получит лишь купон и возврат основной суммы. А вот будущему акционеру важно бурное развитие, потому что рост компании приводит к увеличению прибыли и стоимости акций.

Долгое время для наших портфелей облигаций мы выбирали ЛСР. Это стабильная и надёжная компания с высоким рейтингом и низким долгом. Но сейчас мы обратили внимание на Эталон. Его доходность выше, а финансовые показатели хуже, чем у ЛСР, но всё же терпимы. Размытие от АФК могло сыграть против акционеров, но для кредиторов это не имеет значения.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 

👉 вот ссылка на канал:
https://i.mondiara.com/i/c/RUSSIA_INDEX

Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) 
Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app)

Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! 
Спасибо, что с нами!

Источник: Кот.Финанс