БИРЖА РФ [новости]

Дивидендов не будет, всё на капитальные вложения?

Сегодня поговорим о неприятной для многих инвесторов теме: отмене дивидендов и увеличении капитальных вложений.

Давайте посмотрим на последние новости:

🔸 Летом 2023 года «Россети» отказались от дивидендов на три года (а может, и дольше) в пользу масштабной инвестиционной программы по расширению Восточного полигона и модернизации активов. Это поручение президента!

🔸 В 2023 году правительство дало директиву «Газпрому» не выплачивать дивиденды. В 2024 году об этом даже не говорили. Формально компания могла бы заплатить, но денег не хватило на стройки и обслуживание долга.

🔸 Совсем недавно «Русгидро» одобрили мораторий на дивиденды до 2029 года. Средства направят на погашение долгов и инвестиции.

Что общего у этих историй, кроме роста капитальных вложений? Верно, низкая эффективность бизнеса. Раньше компании ещё могли зарабатывать, но рост инвестиций и высокая ключевая ставка окончательно подорвали их бизнес-модели. Это не стало сюрпризом для тех, кто следил за отчётами.

Получается, отсутствие дивидендов — это не прихоть государства, а реальность. Есть и другие примеры: некоторые частные компании, такие как «Северсталь», «Норникель» и «Магнит», отказались от выплат из-за роста инвестиций и слабых денежных потоков. Но есть и положительные примеры: «Транснефть», «НМТП» и «ИнтерРАО» продолжают выплачивать дивиденды, несмотря на рост инвестиций. Что их объединяет? Отрицательный чистый долг. Это снова возвращает нас к финансовой стороне вопроса. Компании с запасом прочности и хорошей стратегией чувствуют себя лучше.

Может ли что-то измениться? Да, но для этого нужно снижение ключевой ставки до однозначных отметок. Это поможет решить некоторые проблемы и снизить напряжение. Но как долго придётся ждать?

Пока этого не произошло, правительство предлагает странные инициативы. Совет Федерации предложил направлять дивиденды госкомпаний в бюджет на финансирование их инвестпроектов. При этом утверждается, что интересы частных инвесторов не пострадают. Идея вызывает много вопросов: как это будет работать технически, не пострадают ли частные инвесторы, и как это сочетается с дефицитом бюджета? Такие намерения напоминают робкие шаги от капитализма к плановой экономике.

Продолжающийся военный конфликт и высокая ставка ЦБ создают повышенную среду рисков для всей экономики. Чем дольше это продолжается, тем больше проблем возникает у слабых бизнесов. Неэффективные и закредитованные компании уже попали под удар и теперь разгребают последствия. Для частных инвесторов покупки широкого рынка потеряли интерес. Стоит выбирать только отдельные компании, которые смогут пережить период турбулентности.

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение 
[m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) 

в канале: https://i.mondiara.com/i/c/RUSSIA_INDEX

Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) 
Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app)

Источник: Георгий Аведиков