Т-ТЕХНОЛОГИИ: АНАЛИЗ [T]

⁉️ Т-Технологии покупает Авто.ру у Яндекса: кто в выигрыше?

Авто.ру предлагает:

- Сервис объявлений о продаже автомобилей
- B2B-платформу для бизнеса
- Решения для цифрового кредитования в автосалонах
- 33 миллиона пользователей в месяц

Сделка оценена в 35 миллиардов рублей и должна быть завершена во втором квартале. Для её финансирования используются заёмные средства.

Для Т-Теха:

- Прирост клиентов экосистемы на 60%, что увеличит комиссионный доход.
- Развитие собственного сегмента Т-Авто, включая онлайн-продажу автомобилей, страхование и оплату топлива.
- Высокая стоимость покупки. Оценка сервиса составляла 20–25 миллиардов рублей. При марже, как у Циана (около 25% EBITDA), это 2,5–3,5 EV/EBITDA. Т-Тех покупает его за 5 EV/EBITDA, что особенно рискованно в условиях замедления рынка. Во втором квартале выручка компании упала на 5% по сравнению с предыдущим годом.
- Покупка совершается в нижней точке бизнес-цикла, а цена соответствует пику.

Для Яндекса:

- Продажа второстепенного сегмента, который приносил около 5% годовой выручки.
- Сосредоточение на более перспективных направлениях, таких как монетизация ИИ и новые рекламные форматы.
- Получение дополнительных 35 миллиардов рублей для развития.

Яндекс решил продать Авто.ру ещё в декабре, выбрав того, кто предложил самую высокую цену. Среди претендентов были Сбер и Авито. Вероятно, высокая стоимость сделки стала возможной благодаря конкуренции между несколькими покупателями.

Анализ:

Т-Тех, вероятно, сможет эффективно интегрировать Авто.ру в свою экосистему и использовать его для кросс-продаж. Однако сделка вызывает вопросы: для Т-Теха она может быть спорной или даже невыгодной. Для Яндекса всё выглядит позитивно, за исключением потенциального замедления роста сегмента Поиска из-за продажи Авто.ру. Это может насторожить инвесторов в будущем.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: Invest Era