ЭКОНОМИКА РФ [новости]

Что будет с интервенциями ЦБ и курсом доллара в 2026 году?

С начала 2026 года валютные интервенции Банка России сократятся. Это факт. Но как именно? И как это скажется на курсе доллара?

Сейчас ЦБ продает валюту на 14,5 миллиарда рублей в день. Это включает:
1. Зеркалирование финансирования бюджетного дефицита в 2024 году из Фонда национального благосостояния (ФНБ) на сумму 1 триллион 182,4 миллиарда рублей, равномерно распределенных на весь 2025 год – 4,79 миллиарда рублей в день (учитываются только рабочие дни).
2. Зеркалирование чистого инвестирования средств ФНБ в первом полугодии 2025 года на сумму 539,3 миллиарда рублей, равномерно распределенных на второе полугодие 2025 года – 4,15 миллиарда рублей в день.
3. Покупки или продажи валюты в рамках дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета. В декабре Минфин ожидает недополучение 123,4 миллиарда нефтегазовых доходов, что требует дополнительных продаж валюты на 5,6 миллиарда рублей в день.

С января 2026 года интервенции изменятся:
- Прекратится зеркалирование финансирования бюджетного дефицита, так как ФНБ не будет использоваться для покрытия дефицита.
- Зеркалирование чистого инвестирования средств ФНБ во втором полугодии 2025 года составит 410-430 миллиардов рублей, или 3,5 миллиарда рублей в день. 

Как получается эта сумма? С июля по ноябрь 2025 года ФНБ уже вложил 402 миллиарда рублей. В декабре возможны инвестиции на сумму около 20 миллиардов. Почему так мало? Крупные транши были сделаны в июле: 200 миллиардов – ВТБ и 133 миллиарда – ВЭБ. После этого объем инвестиций ФНБ резко сократился до 17,5 миллиарда рублей в месяц, а в ноябре чистые инвестиции оказались отрицательными из-за погашений облигаций, принадлежащих ФНБ.

- С учетом снижения цены отсечения нефти с $60 до $59 за баррель, интервенции, связанные с нефтегазовыми доходами, также прекратятся.

С сентября по ноябрь 2025 года ЦБ продавал валюту на сумму недополученных нефтегазовых доходов Минфина – 48 миллиардов рублей (по 740 миллионов в день). Рекордная декабрьская продажа (123,4 миллиарда рублей) была связана с единовременной корректировкой сумм возмещения в рамках демпфирующей составляющей на 137,6 миллиарда рублей. Поэтому эта сумма не учитывается.

Таким образом, с 16 января 2026 года, или с четвертого рабочего дня, интервенции ЦБ сократятся в четыре раза – с 14,5 миллиарда до 3,5 миллиарда рублей в день.

Что будет с курсом доллара?

Последний раз ЦБ продавал так мало валюты в сентябре 2024 – январе 2025 года. В тот период рубль резко ослабел до 110 за доллар.

Сложно сказать, как рынок отреагирует на эти изменения. Возможно, участники рынка, наученные неудачными попытками играть против рубля, останутся в стороне. Балансировку курса возьмут на себя экспортеры и импортеры.

Мы сохраняем консервативный прогноз от 19 февраля 2025 года по ослаблению рубля до 92-100 за доллар. Реализация прогноза может растянуться на первый квартал 2026 года.

Дополнительным фактором ослабления рубля станет повышение валютных процентных ставок. Многие аналитики отмечают, что привлекательность рубля снижается с уменьшением ключевой ставки ЦБ. Однако повышение юаневых процентных ставок с почти 0% до 3% привлекает внимание. Сокращение разницы между рублевыми и валютными ставками позволит экспортерам вернуться к управлению ликвидностью в валюте.

Курс доллара на конец 2026 года сложно спрогнозировать. Однако после периода "переукрепления" рубля, который создал сложности для бюджета и крупнейших компаний, вероятно, наступит период слабости национальной валюты. Власти, скорее всего, не будут препятствовать росту курса доллара выше 100 рублей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 

👉 вот ссылка на канал:
https://i.mondiara.com/i/c/russia_economy

Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) 
Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app)

Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! 
Спасибо, что с нами!

Источник: minfin.gov.ru