ПОЛЮС: АНАЛИЗ [PLZL]

📌 Для анализа используем отчетность в долларах, так как укрепление рубля исказило результаты в национальной валюте.

- Выручка: $8,7 млрд (+19% г/г)
- Операционная прибыль: $5,1 млрд (+8% г/г)
- Скорректированная EBITDA: $6,3 млрд (+12% г/г)
- Чистая прибыль: $3,3 млрд (-3% г/г)

Производство золота снизилось на 16% до 2 528,8 тыс. унций из-за планового сокращения на месторождениях Олимпиада и Благодатное. Общий объем реализации составил 2 535 тыс. унций (-18% г/г).

Общие денежные затраты (ТСС) выросли на 93% до $739 за унцию из-за увеличения налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Корректировка на НДПИ показывает плановые затраты в $525-575 за унцию. Чистая прибыль снизилась на 3% до $3,3 млрд из-за роста ТСС и падения объемов производства.

❗️ Несмотря на это, благоприятная рыночная конъюнктура компенсировала снижение объемов. Выручка выросла на 19% до $8,7 млрд, операционная прибыль — на 8% до $5,1 млрд, скорректированная EBITDA — на 12% до $6,3 млрд.

На конец 2025 года чистый долг составил $7,1 млрд при ND/EBITDA = 1,1x. CAPEX вырос на 73% до рекордных $2,8 млрд, в том числе на вскрышные работы — на 97% до $725 млн.

Дивиденды

В 2025 году Полюс Золото выплатил:
- 70,85 руб. за первое полугодие.
- 36 руб. за девять месяцев.

Совокупная дивдоходность составила 4,7%. Согласно дивидендной политике (30% от EBITDA), финальная выплата за год может составить 56,7 руб. на акцию (2,3% к текущей цене).

Итого за 2025 год Полюс может выплатить около 163,5 руб. (7% дивдоходности).

Итог

С момента последнего обзора акции Полюса выросли до 2 700 руб. на фоне роста мировых цен на золото. Сейчас котировки скорректировались из-за снижения цен на металл.

Компания демонстрирует устойчивость, несмотря на рост НДПИ и укрепление рубля. Полюс активно инвестирует, что в будущем принесет результаты. 

🎯 Таргет по акциям повышаю до 2 800 руб. (17% апсайда).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Пост взят с международного 
финтех-медиа ресурса

[M O N D I A R A](https://mondiara.com)

➠ [веб-приложение](https://mondiara.com)

➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone

➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android

Источник: Фундаменталка