ДОМ.РФ: АНАЛИЗ [DOMRF]

Какие риски для миноритариев?

Начну с локальных и вполне очевидных, их как минимум два:

▫️ длительное время высоких ставок (хотя это общий риск для всех эмитентов) — у компании замедлится рост кредитования;

▫️ ухудшение ситуации в строительстве, что может привести к росту резервов.

За восемь месяцев ДОМ.РФ почти не нарастил резервы (28 млрд), в то время как Сбер увеличил резервирование в 1,6 раза (до 532 млрд). 

Если дела у застройщиков ухудшатся (а из-за сильного ужесточения правил семейной ипотеки это вполне реалистичный сценарий), то скромные отчисления в резервы могут сыграть злую шутку с прибылью и капиталом в 2027 году.

Но есть и глобальный риск, о котором мало пишут — докапитализация.

До публичности государство периодически вливало деньги в компанию (часто через увеличение уставного капитала) на различные проекты. 

После IPO такие статьи уже не включаются в бюджет РФ, но деньги же надо каким-то образом получать.

И тут могут или отказаться от дивидендов, или провести допэмиссию. 

Эти риски хоть и не сильные, но вероятность далеко не нулевая, а потому держать такой сценарий в голове всё же стоит. И если они реализуются, то увидим импульсное падение акций.

Как по мне, у того же Сбера таких рисков нет, т. к. главный банк страны доказывал свою надёжность на протяжении многих лет, а ДОМ.РФ меньше года в рынке. 

В общем, если высокая ставка будет долго, а ситуация на рынке жилья не улучшится, то совершенно непонятно, как будут решать вопрос с дефицитом капитала. А потому риск допэмиссии присутствует.

Поэтому, выбирая между двумя этими достаточно консервативными активами, я бы лучше присмотрелся к Сберу.

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

Автор: [Михаил](https://t.me/signals_stock/9347)

[MONDIARA](https://mondiara.com/)
Сделано Людьми. Для людей