ДОМ.РФ: АНАЛИЗ [DOMRF]

🏆 ДОМ.РФ отчитался за первое полугодие 2026 года: впечатляющие результаты. За первые шесть месяцев 2026 года компания ДОМ.РФ показала впечатляющие результаты. Чистая прибыль выросла на 94% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 18,4 миллиарда рублей. Акции компании отреагировали ростом на 1,4% на утренних торгах.

❓ Что стоит за этим успехом?

- Чистые процентные доходы увеличились на 48% и достигли 28,5 миллиарда рублей. Это произошло благодаря росту кредитного портфеля и увеличению чистой процентной маржи до 4,3% (по итогам 2025 года она составляла 3,7%).
- Комиссионные доходы выросли на 47% и составили 7,6 миллиарда рублей. Особенно заметно увеличение доходов от секьюритизации — на 62%.
- Рентабельность капитала достигла 24%.

⚠️ При этом компания продолжает контролировать риски:

- Стоимость риска снизилась до 0,6%.
- Дефолтность по секьюритизированному ипотечному портфелю обновила минимум с марта 2025 года и составила 0,63%.
- Операционная эффективность также растёт: отношение операционных расходов к доходам (CIR) снизилось до 24,3% с 28,3% годом ранее. Это означает, что доходы растут быстрее расходов.

Банк группы входит в топ-5 по приросту средств физических лиц с начала года. Стратегия по удешевлению фондирования приносит результаты: средства физических лиц растут (+3%), а средства юридических лиц сокращаются (−6%), что снижает общую стоимость пассивов.

Результаты компании достигаются на фоне серьёзных перемен на рынке недвижимости. В марте Банк России снизил ключевую ставку до 15%, и цикл смягчения продолжается. Однако рыночная ипотека всё ещё составляет около 20%, что оказывает давление на спрос. Февральские продажи новостроек в московском регионе упали на 31% после ужесточения семейной ипотеки с 1 февраля.

Вторичный рынок также начинает корректироваться: в 15 из 50 крупнейших городов цены начали снижаться, включая Москву и Санкт-Петербург. Льготная ипотека по-прежнему обеспечивает 79% всех ипотечных выдач, что остаётся ключевым системным риском.

❗️ Для ДОМ.РФ в этой ситуации есть как плюсы, так и вызовы.

Плюс — секьюритизация ипотеки остаётся востребованной в условиях жёсткой денежно-кредитной политики, и основной прирост сделок ожидается во втором полугодии.

Вызов — если снижение ставок будет идти медленнее ожиданий, а спрос на ипотеку продолжит сокращаться, темпы роста бизнеса могут замедлиться.

Но пока цифры говорят сами за себя: компания зарабатывает с рентабельностью собственного капитала (ROE) 23,7%, при этом выплачивает 50% прибыли в виде дивидендов. Это сильный результат.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: IF Stocks