ЭКОНОМИКА США [новости]

ИИ — не пузырь? Взгляд Goldman Sachs

Обсуждая «пузырь ИИ» и огромные траты технологических гигантов, Goldman Sachs представил альтернативную точку зрения. Старший экономист банка Джозеф Бриггс заявил, что инвестиции в ИИ остаются устойчивыми и не выходят за рамки исторических норм.

Оценки Goldman Sachs

По данным GS, инвестиции в ИИ в США составляют 250–300 миллиардов долларов в год, что менее 1% ВВП. Для сравнения, предыдущие инфраструктурные циклы, такие как строительство железных дорог или IT-бум 1990-х, достигали 2–5% ВВП.

«Важно смотреть не на долю экономики, а на абсолютные цифры. Нынешние вложения в ИИ далеки от перегрева», — отметил Бриггс.

Он добавил, что капитал аккумулируется в инвестициях гиперскалеров, серверных мощностях, чипах и системах охлаждения для дата-центров. Goldman прогнозирует рост доли ИИ-инвестиций до 2% ВВП при масштабном расширении вычислительных мощностей.

Долгосрочный эффект

GS оценивает экономический эффект ИИ в 8 триллионов долларов в приведённой стоимости и повышение производительности труда на 15%. Это сопоставимо с эффектом электрификации в начале XX века и цифровизации в конце XX.

Эти эффекты пока не видны в макроданных: только 10% американских компаний регулярно используют ИИ в операционной деятельности, согласно данным Бюро переписи населения. Goldman ожидает первые заметные прибавки к ВВП к 2027 году, а основной рост придётся на 2030-е годы, когда автоматизация станет частью базовой инфраструктуры бизнеса.

Некоторые ранние признаки уже есть — в технологическом секторе замедляется рост занятости, что может быть началом структурной перестройки рынка труда под влиянием ИИ. «Если это начало изменений, то мы увидим ощутимое влияние уже в следующем году», — заключил Бриггс.

Главный вывод GS: текущие инвестиции в ИИ — это не спекулятивный пузырь, а начало долгосрочного инфраструктурного цикла, который пока меньше исторических аналогов, но обладает сопоставимым потенциалом.

Наш взгляд

Проблема не в ИИ как технологии — его долгосрочный эффект будет огромным, как у интернета в 2000-х. Проблема в оценке компаний.

Рынок сейчас на 20–30% дороже исторических норм, и инвесторы необоснованно завышают оценки, особенно в секторах чипов, атомной энергетики и ЦОДов.

При этом широкий рынок за пределами IT оценён адекватно. Соотношение Equal-weight S&P 500 к базовому индексу показывает, что переоценена лишь узкая группа компаний, искусственно поддерживающих друг друга многомиллиардными контрактами.

Когда 70% индекса торгуются по адекватным мультипликаторам, а 30% — с премией x2, общая переоценка выглядит умеренной. Однако если эта «тридцатка» столкнётся с болезненной переоценкой, пострадает весь рынок.

Перед крахом доткомов расходы на цифровую инфраструктуру также не превышали 1% ВВП США. Проблема была не в масштабах инвестиций, а в оценках акций. Поэтому, несмотря на логичность аргументов GS, понимание пузыря у аналитиков вызывает вопросы.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 

👉 вот ссылка на канал:
https://i.mondiara.com/i/c/USA_news

Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) 
Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app)

Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! 
Спасибо, что с нами!

Источник: Era Global