ЦБ РФ [новости]

Инфляция в конце года приблизится к 6% — ЦБ может ускорить снижение ставки?  

Недельные темпы роста замедлились до 0,04%, что соответствует сезонным минимумам третьего квартала. Годовые темпы инфляции снизились до 6,6%, приблизившись к нижней границе таргета ЦБ (6,5–7%). По предварительным данным, инфляция в ноябре составила 0,43%. SAAR-инфляция, рассчитанная на основе текущих данных, составляет около 4% в годовом исчислении, а среднее значение SAAR за последние три месяца — 5,2–5,5%.  

Бензин продолжает дешеветь. Цены на дизель пока не изменились, но с окончанием сезонного перехода на зимнее топливо снижение цен возможно и здесь.  

Впервые с 2022 года индекс HeadHunter превысил 8, что свидетельствует о высоком уровне конкуренции за рабочие места. Несмотря на это, количество вакансий в ноябре сократилось на 84% по сравнению с прошлым годом. Рынок труда заметно охладился, и для ЦБ риск «перестараться» в этой области стал реальным.  

Отмечается рост потребительского кредитования, особенно в сегменте ипотеки, где общий объём вырос на 62% по сравнению с прошлым годом. Хотя эффект низкой базы присутствует, текущая ставка уже не сдерживает спрос на займы.  

Инфляционные ожидания увеличились: у населения с 12,6% до 13,3%, а у бизнеса — с 4,2% до 6,3%.  

С одной стороны, скорректированная инфляция приближается к долгосрочному таргету ЦБ в 4%, а её текущие показатели лучше ожиданий регулятора. С другой стороны, НДС ещё не повышен, и существует достаточно проинфляционных рисков: кредитование растёт, а ожидания усиливаются.  

Согласно классической экономической логике, ставку нужно снижать на 1 процентный пункт (п.п.). Однако наш ЦБ традиционно проявляет сверхконсервативность и почти всегда находит обоснования для снижения лишь на 0,5 п.п. При текущей динамике инфляции решение не снижать ставку выглядело бы чрезмерным.  

Основные сдерживающие факторы:  
• перегретое кредитование;  
• ожидаемый эффект от повышения НДС.  

Эти факторы могут вынудить ЦБ ограничиться снижением ставки на 0,5 п.п.  

Вероятность снижения ставки на 1 п.п. увеличивается благодаря позитивной динамике инфляции, но пока она составляет лишь 20–30%. Базовый сценарий остаётся прежним — снижение ставки на 0,5 п.п.  

Однако на более длинном горизонте ноябрьская статистика является позитивным сигналом. С мая было всего два месяца с негативной динамикой инфляции:  
• июль — из-за повышения тарифов;  
• октябрь — из-за скачка цен на бензин.  

В остальном траектория инфляции благоприятна и может привести к снижению ставки до 13% или ниже к концу 2026 года.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 

👉 вот ссылка на канал:
https://i.mondiara.com/i/c/cbr_news

Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) 
Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app)

Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! 
Спасибо, что с нами!

Источник: Era Bond