ВИТАЛИЙ БЫКОВ

Что делать с купонами — реинвестировать или фиксировать? Обзор стратегий

Чтобы приумножить доход, можно использовать реинвестирование — это когда заработанные деньги снова пускаются в работу. По облигациям это выглядит так: полученные купоны вы направляете на покупку новых облигаций, и ваша прибыль начинает расти как снежный ком. Но прежде чем действовать, решите, какая стратегия реинвестирования лучше подходит именно для ваших задач.


📍 Основные стратегии реинвестирования купонных выплат:


• Вкладывать купоны в те же облигации - просто и оперативно, но есть риск пройти мимо более доходных возможностей.


• Поиск новых возможностей - чтобы повысить доходность или уменьшить риски, сопоставляя рыночные предложения с текущим портфелем.


• Стратегия «Лестница» — облигации с разными сроками погашения. Обеспечивает стабильный денежный поток и снижает риски колебаний ставок.


Когда очередная облигация в лестнице погашается, вы просто берете новую — самую длинную из доступных — и ставите ее на место выбывшей. Так вы всегда остаетесь в рынке и получаете выплаты без перерывов.


• Стратегия «Штанга» — сочетание коротких и длинных бумаг. Дает доход сейчас и шанс на рост в будущем.


Первая часть портфеля — короткие облигации со сроком один-два года, которые дают высокий потенциал доходности. Вторая — длинные бумаги от пяти лет и выше, способные вырасти в цене при снижении ставок.


• Стратегия «Пуля» — все облигации гасятся к определенной дате. Подходит для накоплений на конкретную цель.


• Стратегия «Колесо» — портфель с купонами, приходящими каждый месяц. Обеспечивает регулярный поток для реинвестирования.


Покупаете облигации на одинаковый срок — например, три года — и постоянно докупаете новые по мере погашения старых, и так по кругу.


📍 Но не стоит думать, что реинвестирование всегда выгодно: Все зависит от того, как соотносятся ваша личная доходность по облигации и текущая рыночная.


Купив бумагу, вы фиксируете ее доходность к погашению (YTM) — она остается неизменной, если только вы не решите продать облигацию досрочно.


А вот купоны, которые вы захотите вложить снова, будут реинвестироваться уже по той ставке, которая действует на рынке в этот момент.


📍 Три сценария на рынке:


Ставки стабильны


• Цена облигации: без изменений

• Реинвестирование: можно вкладывать под ту же доходность


Итог: максимальная эффективность. Сложный процент работает в полную силу — каждый новый купон приносит такую же отдачу, как и первоначальные вложения.


Ставки растут


• Цена облигации: снижается

• Реинвестирование: появляется возможность покупать бумаги с более высокой доходностью.


Итог: наиболее выгодный вариант. Позволяет повысить доходность всего портфеля за счет реинвестирования.


Ставки снижаются


• Цена облигации: растет (плюс для тех, кто планирует продать досрочно)

• Реинвестирование: купоны приходится вкладывать в новые облигации с более низкой доходностью.


📍 Что по итогу: Реинвестирование купонов приносит наибольшую выгоду, когда рыночные ставки растут или хотя бы не снижаются. Если же ставки падают (а вместе с ними растут цены облигаций), эффективность реинвестирования снижается — в такой ситуации проще держать полученные купоны в деньгах, чем вкладывать их обратно.


Поэтому в ожидании снижения ставок я придерживаюсь консервативной тактики: фиксирую купонный доход, не направляя его в новые облигации с низкой доходностью. Это позволяет сохранить высокую доходность, которая была зафиксирована ранее, и избежать риска реинвестирования по невыгодным ставкам.


Куда реинвестировать? Сейчас купонный доход можно использовать по-разному. Один из вариантов — увеличивать присутствие в акциях, отдавая предпочтение компаниям с проверенной дивидендной историей.


Альтернатива для тех, кто готов углубляться в анализ эмитентов — присмотреться к первичным размещениям облигаций: даже в период снижения ключевой ставки там встречаются выпуски с интересным купоном, пусть и с иным уровнем надежности.


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🤝 Спасибо тебе, дорогой читатель, что ознакомился с моей работой!

Я анализирую активы на всех российских площадках как частный инвестор. 

Буду рад, если подпишетесь на меня. 
Это поможет мне развиваться.

🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/kitchen_invest)

〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/InvestKitchen)