ВИТАЛИЙ БЫКОВ

Облигации НоваБев 003Р-03 на 3 года. Сколько можно заработать на крепком алкоголе

ПАО "НоваБев Групп" (до 2023 года — "Белуга") — крупнейшая российская алкогольная компания. Занимается производством, импортом и дистрибуцией крепких алкогольных напитков и вин. В портфеле организации более тридцати собственных и ста зарубежных брендов.


Компания управляет сетью алкомаркетов «ВинЛаб», владеет пятью ликеро-водочными заводами общей мощностью более 20 млн декалитров в год, а также рядом пищевых активов на Дальнем Востоке. Акции торгуются на Мосбирже с 2007 года под тикером $BELU


📍 Параметры выпуска НоваБев 003Р-03:


• Рейтинг: АА (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)

• Номинал: 1000Р

• Объем: не более 3 млрд рублей

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 15,00% годовых (YTM не выше 16,08% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: по 50% в даты 30-го и 36-го купонов.

• Оферта: нет

• Квал: не требуется


• Дата сбора книги заявок: 17 марта 2026

• Дата размещения: 20 марта 2026


📍 Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года: 


• Выручка: 3,9 млрд руб. (-34,2% г/г)

• Чистая прибыль: 3,3 млрд руб. (-44,8% г/г)


• Долгосрочные обязательства: 21,0 млрд руб. (+50,0% за 9 месяцев)

• Краткосрочные обязательства: 10,2 млрд руб. (+63,8% за 9 месяцев)


• Чистый Долг/EBITDA: 4,6

• Покрытие процентов ICR: 2,9


📍 В настоящее время в обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций на 26 млрд рублей:


• НоваБев Групп 003Р-02 $RU000A10E7G1 Доходность: 15,17%. Купон: 15,25%. Текущая купонная доходность: 14,85% на 2 года 10 месяцев, ежемесячно с амортизацией


• Новабев Групп 003Р-01 $RU000A10CSQ2 Доходность: 15,51%. Купон: 14,50%. Текущая купонная доходность: 14,35% на 2 года 5 месяцев, ежемесячно с амортизацией.


В сравнении со старыми выпусками эмитента на вторичке новое предложение выходит с премией. Если рынок оценит справедливо, после размещения возможен умеренный апсайд.


📍 Что готов предложить нам рынок долга:


• Вымпелком 1Р-08 $RU000A105X80 (15,07%) АА на 2 года 11 месяцев

• ВТБ Лизинг 001Р-МБ-04 $RU000A10DTG9 (16,32%) АА на 2 года 8 месяцев с амортизацией

• Европлан 001Р-09 $RU000A10ASC6 (15,95%) АА на 2 года 3 месяца с амортизацией

• Авто Финанс Банк БО 001P-15 $RU000A10C6P6 (15,67%) АА на 2 года 3 месяца

• ЕвразХолдинг Финанс 003P-04 $RU000A10CKZ0 (15,51%) АА на 1 год 10 месяцев


Что по итогу: Бумаги компании традиционно имеют низкую доходность, что во многом объясняется известностью бренда и доверием к нему. Однако свежий отчет выглядит слабо на фоне падения выручки и прибыли. Отрицательную динамику отчасти можно объяснить последствиями кибератаки в июле 2025 года.


Менеджмент делает ставку на рост продаж высокомаржинальных брендов и выход магазинов «ВинЛаб» на зрелый уровень. Удастся ли восстановить финансовую устойчивость на фоне текущих проблем в экономике и общего падения потребления алкоголя, покажут ближайшие отчеты.


В этой связи гораздо разумнее рассмотреть длинные ОФЗ. Высокие ставки сейчас — это возможность зафиксировать доходность на годы вперед. Когда ключевая ставка пойдет вниз и утратит двузначное значение, вы будете благодарны себе за решение, принятое сегодня.


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🤝 Спасибо тебе, дорогой читатель, что ознакомился с моей работой!

Я анализирую активы на всех российских площадках как частный инвестор. 

Буду рад, если подпишетесь на меня. 
Это поможет мне развиваться.

🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/kitchen_invest)

〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/InvestKitchen)