ДЕНИС ЛЕНИВЕЦ

Новые облигации: ЯТЭК 1Р7 [флоатер].: полный разбор

Чем холоднее, тем интереснее! Встречаем новый выпуск Якутской топливно-энергетической компании. Суровые северные газовики готовятся к якутской зиме и сегодня соберут заявки на любопытный флоатер для квалов.

Эмитент: ПАО "ЯТЭК"

Якутская топливно-энергетическая компания (ЯТЭК) — основное и старейшее газодобывающее предприятие Якутии (86% добываемого газа в республике), работает в экстремальных климатических условиях с 1967 г. За время существования потребителям Якутии было поставлено более 60 млрд м³ природного газа.

Единственное предприятие, снабжающее газом центральные регионы Якутии и город Якутск. В конце 2025 фокус развития бизнеса [сместился](https://itek.ru/analytics/cody-vmesto-spg/) с СПГ на энергоёмкие цифровые проекты, включая Якутский цифровой кластер.

Предприятие частное, мажоритарный владелец — Альберт Авдолян. ЯТЭК торгуется на бирже под тикером YAKG

Кредитный рейтинг: A "стабильный" от АКРА ([март 2026](https://www.acra-ratings.ru/press-releases/6647/)), А- "стабильный" от Эксперт РА ([апрель 2026](https://raexpert.ru/releases/2026/apr16c))

В обращении 3 выпуска общим объемом 13 млрд ₽. Самый крупный выпуск ЯТЭК 1Р3 на 6 млрд ₽ погашается уже 9 октября. Очевидно, для его частичного рефинанса и берётся новый займ.

МСФО за 1 полугодие 2026 года

▫️ Выручка: 5,78 млрд ₽ (+2,8% г/г). Себестоимость при этом уменьшилась на 9,4%, до 2,07 млрд ₽. Капзатраты кратно выросли, до 1,16 млрд ₽ — компания активно инвестирует в основные средства.

▫️ EBITDA: 3,14 млрд ₽ (+28,2% г/г). Рентабельность по EBITDA достигла впечатляющих 54%.

▫️ Чистая прибыль: 1,544 млрд ₽ (+31,3% г/г). Фин. расходы снизились на 13,7% до 625 млн ₽.

▫️ Собств. капитал: 20,8 млрд ₽ (+8% за 6 мес). Рост за счет нераспределенной прибыли. Активы составляют 34,8 млрд ₽ (+5%). На счетах 184 млн ₽ кэша (в конце 2025 было 226 млн).

▫️ Кредиты и займы: 8,4 млрд ₽ (-1,2% за 6 мес). Показатель Чистый долг/Капитал на минимальном уровне, меньше 0,4х. Нагрузка ЧД/EBITDA улучшилась с 1,81х до 1,56х.

Параметры выпуска

▫️ Объем: 1 млрд ₽
▫️ Купон до: КС+350 б.п.
▫️ Выплаты: 12 раз в год
▫️ Срок: 2,5 года
▫️ Без оферты и амортизации
▫️ Рейтинг: А от АКРА, А- от Эксперт РА
▫️ Только для квалов

Сбор заявок — 01 октября, размещение — 06 октября 2026

Резюме: цифровая газификация!

Итак, ЯТЭК размещает флоатер на 2,5 года объемом 1 млрд ₽ с ежемесячным купоном, [без оферты](https://t.me/sid_inves/606) и [без амортизации](https://t.me/sid_inves/743)

Относительно известный и крупный эмитент. Крупнейший и старейший газодобытчик в Якутии, монополист по газоснабжению в регионе. Неплохой кредитный рейтинг А.

Отличные показатели. Выручка и EBITDA выросли по итогам 1 полугодия, а прибыль вообще взлетела сразу на треть г/г. Компания запустила новое направление монетизации газа через энергоснабжение цифровой инфраструктуры и [планирует нарастить](https://techora.ru/news/yakutiya-narastit-moshchnosti-tsodov-s-2-2026-09-29) мощность ЦОДов с 2,5 до 100 МВт.

Низкая долговая нагрузка. Собств. капитал с большим запасом перекрывает все обязательства, а доля капитала в активах — целых 60%. Нагрузка ЧД/EBITDA на комфортном уровне 1,56х.

АКРА отмечает очень сильную рыночную позицию и рентабельность компании. Риски — слабая географическая диверсификация и минимальный свободный ден. поток (FCF).

Только для квалов. Из-за этого ликвидность выпуска может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте [инструкцию](https://t.me/sid_inves/653) и приступайте к окваливанию.

Вывод

ЯТЭК выглядит очень крепким в финансовом плане благодаря своему монопольному положению в регионе и минимальной долговой нагрузке. Минусы тоже есть, и не только температурные — в частности, околонулевой FCF и концентрация на одном крупном месторождении.

Долговая нагрузка не увеличится, т.к. уже через неделю будет погашен ЯТЭК 1Р3 на 6 млрд. Лично мне новый флоатер нравится при условии сохранения спреда купона на уровне 300 б.п. или выше. Занятно, что неквалам опять не дадут купить вполне надежный выпуск.

▫️ [Мой канал в MAX](https://max.ru/sid_inves)

▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+jY9k19IHdahhZWVi)

▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Sid_invest)

▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/313)

Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.