СВЕТЛАНА КРАВЦОВА

Selectel размещает два выпуска на 5 млрд ₽

Смотрим параметры:

▫️ 001Р-09R: КС + до 2,25 п.п.
▫️ 001Р-10R: купон до 16,75%, доходность до 18,1%
▫️ Срок: 3,5 года
▫️ Амортизация: 40% номинала через 2 года
▫️ Сбор заявок: 6 октября
▫️ Размещение: 9 октября
▫️ Рейтинг АКРА: A+(RU), прогноз стабильный

Выручка растёт, но маржа снижается

За 1П2026 Selectel увеличил выручку на 14%, до 10,2 млрд ₽. На облачную инфраструктуру пришлось 8,9 млрд ₽ – это 87% выручки группы.

Скорректированная EBITDA выросла на 3%, до 5,4 млрд ₽, но рентабельность снизилась с 59 до 53%. Чистая прибыль осталась около 1,9 млрд ₽.

Инвестиции увеличивают долговую нагрузку

CAPEX за полугодие достиг 6,4 млрд ₽. Компания расширяет дата-центры и закупает серверное оборудование, в том числе для ИИ-нагрузок.

Из-за крупных вложений чистый долг / EBITDA вырос до 2,1x. Уровень пока умеренный, но при дальнейшем росте инвестпрограммы запас по долгу будет сокращаться.

Фикс или флоатер

При ключевой ставке 14% купон 001Р-09R составляет около 16,25%. Флоатер интереснее, если ставка останется высокой или снова вырастет.

001Р-10R даёт фиксированный купон до 16,75%. При дальнейшем снижении ставки он позволит сохранить текущий уровень выплат.

Через два года по обоим выпускам вернут 40% номинала, оставшиеся 60% – при погашении. Амортизация сокращает дюрацию и быстрее возвращает часть вложений.

Основные риски – долг и окупаемость инвестиций

Selectel много вкладывает в новые мощности, поэтому свободный денежный поток остаётся под нагрузкой. Дополнительно стоит учитывать прежнее снижение рейтинга Эксперт РА и риск более медленной отдачи от вложений в ИИ-инфраструктуру.

В целом кредитный профиль пока выглядит устойчиво. Выбор между выпусками зависит прежде всего от ожиданий по ставке: фикс – при дальнейшем снижении, флоатер – если жёсткая ДКП сохранится.

▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/join/d0UHizMe3tC0JPG6UuyXeJAt7ODrE2ap5RA3El9Jjt0)

▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+rg9fSO5Id_M4OGNi)

▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Svetlana_Kravcova)

▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/315)

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.