ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

Чем облигации Selectel интереснее депозитов и ОФЗ?

Пока наш рынок акций лихорадит от геополитики и новых налоговых инициатив Минфина, самое время поискать спокойствие и доходность в консервативных инструментах. И сегодня моё внимание привлекла хорошо нам известная компания Selectel, которая готовится выйти на облигационный рынок сразу с двумя выпусками бумаг:

Выпуск 001P-09R: переменный купон (спред не более КС+2,25%).

Выпуск 001P-10R: фиксированный купон (купонная доходность не более 16,75% годовых), что ориентирует на эффективную доходность не выше 18,1% годовых с учётом сложного процента.

Уже начался сбор заявок, и вплоть до 6 октября 2026 года вы можете успеть поучаствовать в этой истории по номинальной цене. Компания планирует собрать от размещения этих двух выпусков 5 млрд руб., срок обращения по обоим инструментам составляет 3,5 года. Привлечённые средства планируется направить на финансирование инвестпрограммы.

По обоим выпускам предусмотрена амортизация долга: 40% от номинала погашается в дату окончания 25-го купонного периода (через 2 года после размещения), оставшиеся 60% — в дату завершения 42-го купона. 

Для меня облигации с амортизацией — это скорее плюс, чем минус, т. к., во-первых, часть тела долга возвращается досрочно, и я снимаю с себя часть рисков, связанных с будущим эмитента, а во-вторых, я получаю деньги до погашения и могу реинвестировать их туда, где вижу большую доходность.

В настоящее время у Selectel в обращении находится 4 облигационных выпуска, по которым она имеет безупречную историю выплат (RU000A10A7S0, RU000A10CU89, RU000A10EEZ9, RU000A10FMY2). Кредитное качество подтверждено рейтингами А+ от агентств АКРА и НКР.

«Мы предлагаем инвесторам возможность выбора стратегии под свои ожидания даже в период неопределённости», — поведал операционный директор Selectel Владимир Дергачев.

И это не просто маркетинговый ход. В условиях, когда никто не берётся предсказать траекторию ключевой ставки через год, возможность выбора между фиксом и плавающим купоном — это грамотная работа с рисками.

Почему облигации Selectel заслуживают место в портфеле?

Основной фактор — это фундаментальная динамика рынка облачных инфраструктурных технологий. Он растёт двузначными темпами, и по всем прогнозам можно ожидать сохранения тенденции.

Причём рынок «облаков» работает по принципу воронки: пока одни компании только приходят в эту среду впервые, внутри существующей базы идёт своё, не менее масштабное движение. 

Клиенты, которые начали пользоваться услугами провайдера несколько лет назад, постепенно переносят в облако то, что ещё недавно держали в собственной локальной серверной. Соответственно, возникают новые задачи, требующие всё больших вычислительных мощностей, особенно с развитием ИИ.

Selectel подтверждает эти тезисы [цифрами](https://t.me/invest_or_lost/8225). Выручка по итогам 6m2026 выросла на +14% (г/г), достигнув 10,2 млрд руб., на фоне расширения клиентской базы, которая уже превышает 44,5 тыс. заказчиков из самых разных отраслей экономики.

За счёт широкого портфеля решений эмитент закрывает весь спектр потребностей в IT-инфраструктуре. Скорректированный показатель EBITDA по итогам отчётного периода составил 5,4 млрд руб. при рентабельности в 53%. Бизнес компании высокомаржинален: начиная с 2022 года Selectel стабильно демонстрирует рентабельность по скорр. EBITDA не ниже 50%.

Приемлемая долговая нагрузка (NetDebt/adj EBITDA=2,1х) позволяет компании расти как органически, так и за счёт сделок M&A. Буквально на прошлой неделе Selectel закрыл сделку по приобретению облачного провайдера M1Cloud, который сфокусирован на предоставлении услуги приватного облака для среднего и крупного корпоративного сегмента. Одна из главных целей покупки — усиление позиций Selectel на облачном рынке.

В общем, если вы ищете активы, которые дают привлекательную премию к ОФЗ и обгоняют текущие ставки по банковским [депозитам](https://t.me/invest_or_lost/8323), к облигациям Selectel определённо стоит присмотреться. Вы получаете понятный, растущий IT-бизнес с кредитным рейтингом А+.

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

Автор: [Юрий Козлов](https://max.ru/invest_or_lost)

[MONDIARA](https://mondiara.com/)
Сделано Людьми. Для людей