ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

Selectel выходит сразу с двумя выпусками облигаций на 5 млрд рублей

На первичном рынке готовится новое размещение Selectel. Компания планирует выпустить сразу две серии облигаций общим объемом 5 млрд рублей – одну с плавающим купоном, вторую с фиксированным.

Для инвестора здесь интересен именно выбор конструкции. Флоатер позволяет сохранить привязку к ключевой ставке, а фиксированный выпуск – заранее зафиксировать доходность на несколько лет. При этом оба выпуска имеют одинаковый срок, ежемесячный купон и амортизацию.

Параметры выпуска

▫️ Общий объем размещения: 5 млрд рублей
▫️ Номинал: 1 000 рублей
▫️ Срок обращения: 3,5 года / 1 260 дней
▫️ Купонный период: 30 дней
▫️ Серия 001Р-09R: плавающий купон
▫️ Ориентир 001Р-09R: ключевая ставка ЦБ + не более 225 б.п.
▫️ Серия 001Р-10R: фиксированный купон
▫️ Ориентир 001Р-10R: не более 16,75% годовых
▫️ Доходность фиксированного выпуска: YTM не выше 18,10%
▫️ Амортизация: 40% номинала после 25-го купона (через 2 года), оставшиеся 60% – при погашении
▫️ Рейтинги: A+(RU) от АКРА и A+.ru от НКР, прогнозы стабильные
▫️ Сбор книги: 6 октября 2026 года, 11:00–15:00 мск
▫️ Дата расчетов: 9 октября 2026 года

Привлеченные средства Selectel планирует направить на финансирование инвестиционной программы. Компания отдельно отмечает развитие ключевых продуктов, закупку оборудования и расширение вычислительных мощностей. Для Selectel это логичный сценарий: бизнес капиталоемкий, а рост облачной инфраструктуры требует постоянных вложений в серверное оборудование и дата-центры.

Что за бизнес?

Selectel – крупнейший независимый провайдер IT-инфраструктуры в России. Компания управляет собственной облачной платформой, входит в топ-3 крупнейших поставщиков IaaS и работает на рынке с 2008 года. Клиентская база уже превышает 44 тыс. компаний.

Модель бизнеса здесь достаточно понятная. Компания предоставляет вычислительные мощности и облачную инфраструктуру клиентам, которым невыгодно или слишком сложно строить собственные серверные мощности. Дополнительным драйвером остается спрос на инфраструктуру под AI-нагрузки и переход бизнеса к более гибкой OPEX-модели вместо крупных единовременных инвестиций в собственное железо.

Финансовые показатели

▫️ Выручка за 1П2026: 10,2 млрд рублей, +14% г/г
▫️ Скорректированная EBITDA: 5,4 млрд рублей
▫️ Рентабельность по скорр. EBITDA: 53%
▫️ Чистый долг / скорр. EBITDA LTM: 2,1х

Для инфраструктурного IT-бизнеса рентабельность выше 50% выглядит сильно. При этом долговая нагрузка уже не минимальная, но пока остается в рамках умеренного уровня для компании, которая продолжает активно инвестировать в расширение мощностей.

Отдельно стоит отметить кредитный профиль, т.к. у Selectel подтверждены рейтинги A+(RU) от АКРА и A+.ru от НКР со стабильными прогнозами. На Московской бирже уже находятся четыре выпуска облигаций компании общим объемом 24,5 млрд рублей, то есть эмитент для долгового рынка уже далеко не новый.

Что здесь интересно

Главная развилка – между фиксированным купоном и флоатером. Если ключевая ставка будет снижаться медленно, выпуск 001Р-09R сохранит привязку к текущему уровню ставок. Если цикл смягчения ДКП продолжится быстрее, 001Р-10R позволяет заранее закрепить доходность.

Амортизация тоже меняет профиль риска, т.к. 40% номинала возвращается раньше финального погашения, инвестор быстрее получает часть вложенного капитала обратно и может реинвестировать его. Сам эмитент остается понятной инфраструктурной историей с высокой маржинальностью, устойчивым спросом и уже сформированной публичной кредитной историей.

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

Источник: [СМАРТЛАБ ОБЛИГАЦИИ](https://smart-lab.ru/mobile/topic/1357321)

[MONDIARA](https://mondiara.com/)
Сделано Людьми. Для людей