ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

⚡️ Новый выпуск «Автоассистанс»: обзор и купон до 25%. АО «АВТОАССИСТАНС» — федеральный оператор услуг эвакуации, технической помощи на дороге, юридической и справочной поддержки для автомобилистов и мотоциклистов. Завтра компания объявляет сбор заявок на новый выпуск облигаций. Рассмотрим ключевые параметры и финансовое состояние эмитента.

Параметры выпуска 001Р-01:

- Дата размещения: 27 марта
- Купон: до 25% ежемесячно
- Срок: 3 года
- Объём: 350 млн рублей
- Амортизация и оферта: нет
- Номинал: 1000 рублей
- Организаторы: Альфа-Банк, Первоуральскбанк

Кредитный рейтинг:

- НКР: ВВ+ с прогнозом «стабильный» (повышение с BB)
Повышение связано с улучшением обслуживания долга, структуры фондирования и корпоративного управления, а также с началом подготовки отчётности по МСФО. Поддержка — многолетний опыт и собственная IT-платформа. Ограничения — высокая конкуренция и отраслевые риски.

Финансовые результаты (9 месяцев 2025 года, РСБУ):

- Выручка: 1 млрд рублей (-6% г/г)
- Операционная прибыль: 102,9 млн рублей (+51% г/г)
- Чистая прибыль: 85 млн рублей (+52% г/г)
- Активы: 619,9 млн рублей (+10,9% с начала года)
- Собственный капитал: 174,5 млн рублей (+95% с начала года)
- Долгосрочные займы: 17,6 млн рублей (+22% с начала года)
- Краткосрочные займы: 1,8 млн рублей (без изменений)
- Денежные средства: 36,2 млн рублей (+175% с начала года)
- Чистый долг: отрицательный (-16,8 млн рублей)
- OCF: 121,7 млн рублей (+53% г/г)
- Коэффициент текущей ликвидности: 0,63 (0,51 на начало года)
- Коэффициент автономии: 0,28 (0,16 на начало года)

Несмотря на снижение выручки, компания значительно увеличила чистую прибыль и операционный поток. Собственный капитал вырос вдвое, а чистый долг остался отрицательным. Коэффициент автономии поднялся до 0,28, что укрепило финансовую устойчивость.

Преимущества:

- Высокий ежемесячный купон до 25%
- Рост чистой прибыли на 52% г/г
- Отрицательный чистый долг
- Стабильный операционный поток
- Повышение кредитного рейтинга
- Прозрачная структура до погашения

Риски:

- Низкая ликвидность (0,63)
- Высокая доля дебиторской задолженности (203 млн рублей, 33% активов)
- Снижение выручки на 6% г/г

Вывод:

«Автоассистанс» выделяется среди ВДО-эмитентов благодаря сильным финансовым показателям. Повышение рейтинга и стабильный рост прибыли создают хороший кредитный профиль. Основные риски — низкая ликвидность и высокая дебиторская задолженность.

❗️ Выпуск привлекателен для инвесторов, ищущих высокую доходность с умеренным риском. Ожидание итогового купона.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Источник: ОБЛИГАЦИИ | SC