ОБЛИГАЦИИ РФ [анализ]

Новосибирская область снова выходит на долговой рынок: надёжно, но без особого блеска

Новосибирская область, известная своей надёжностью, продолжает привлекать внимание инвесторов. Регион с рейтингом AA(RU) обещает купон по формуле КБД + 300 базисных пунктов, что звучит привлекательно. Но стоит ли вкладываться в новый выпуск?

Параметры выпуска Новосиб-34027:

- Объём: до 10 млрд рублей.
- Срок: 3,9 года (1425 дней).
- Купон: КБД (2,4 года) + 300 базисных пунктов.
- Амортизация: да — 10% в 8-й купонный период, по 15% — с 10-го по 16-й.
- Оферта: нет.
- Рейтинг: AA(RU), прогноз «стабильный» (АКРА).
- Доступ: для всех.
- Сбор заявок до 13 ноября, размещение — 18 ноября.

Текущая КБД на 2,4 года составляет около 14,4%, что даёт потолок доходности до 17,4% годовых, или примерно 16% по купону. Купоны выплачиваются раз в квартал, начиная с 60 дней после размещения.

Как обстоят дела в регионе?

Новосибирская область — крупный транспортно-логистический центр Сибири и Дальнего Востока. Здесь находится аэропорт Толмачёво, обслуживающий крупнейший авиаперевозчик S7 Airlines. Развиваются обрабатывающая промышленность, торговля и логистика. Регион вносит около 1,4% в ВРП России, его население составляет почти 2,8 млн человек.

Экономика региона стабильна и умеренно растёт. В 2024 году ВРП вырос на 3,2% по сравнению с предыдущим годом, а инвестиции в основной капитал увеличились на 43%. Активно строится жильё — за год введено 2,6 млн квадратных метров.

Бюджет и долги

По данным АКРА, Новосибирская область известна своей финансовой дисциплиной. Отношение долга к текущим доходам составляет около 29%, а расходы на обслуживание долга — всего 1,5% бюджета. Регион обладает высокой ликвидностью: на начало 2025 года остатки на счетах покрывают все предстоящие погашения.

Однако в бюджете на 2025 год заложен дефицит более 10% от ННД. Агентство прогнозирует, что фактический дефицит будет меньше за счёт недоисполнения расходов. Несмотря на это, тенденция к наращиванию заимствований сохраняется. Соотношение долга и ВРП не превышает 4%, но может вырасти в ближайшие годы.

Бюджет области сбалансирован, а долги имеют длительный срок и равномерно распределены по времени. Однако региону придётся чаще выходить на долговой рынок для финансирования инвестиций.

Вывод

С точки зрения структуры, выпуск интересен: почти четыре года до погашения, ступенчатая амортизация, квартальные купоны и отсутствие оферты. Всё это делает его привлекательным для долгосрочных инвесторов.

Однако доходность выглядит скромно и, вероятно, будет ещё ниже. Например, Томск обещал до 18%, но в итоге дал 16,2%. Возможно, и Новосибирск окажется ниже этих ожиданий.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 

👉 вот ссылка на канал:
https://i.mondiara.com/i/c/BONDS

Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) 
Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app)

Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! 
Спасибо, что с нами!

Источник: IF Bonds