ПСИХОЛОГИЯ УСПЕХА

Как эффективнее реинвестировать купоны/дивиденды?

Главная сила долгосрочных инвестиций — это сложный процент, который за десятилетия набирает свою мощь в геометрической прогрессии. Для получения лучшего эффекта от сложного процента необходимо реинвестировать весь доход обратно.

Но реинвестировать пассивный доход нужно тоже уметь, и далеко необязательно инвестировать деньги туда, откуда они пришли.

Цель разумного инвестора — максимально эффективно размещать свой капитал.

Это значит, что дивиденды, пришедшие от стагнирующей компании, лучше инвестировать в растущий бизнес, который в следующем году принесет еще больше дивидендов. Это увеличит доходность инвестиций.

Аналогично с облигациями, стоит направлять купоны в те бумаги, которые предлагают более высокую доходность за похожие риски.

Когда стоит инвестировать дивиденды обратно в ту же акцию?

▫️ Следующий дивиденд будет выше текущего. К примеру, дивы от Транснефти или МТС я бы инвестировал в Сбер.

▫️ Цена акций стала чересчур привлекательной (к примеру, P/E упал с 10x до 5x при росте бизнеса).

▫️ ROE компании выше средней дивдоходности рынка (работает для акций роста: Яндекс, Озон, Мать и Дитя, Астра и так далее), при этом желательно, чтобы ROE был лучшим в секторе. Это означает, что компания эффективнее распорядится нераспределенной прибылью, чем инвестор.

Самая удобная метрика для понимания, где лучше всего «кормят» = дивдоходность + темпы роста прибыли или дивиденда. Чем выше полученная доходность, тем выгоднее туда реинвестировать дивиденды.

Когда стоит инвестировать купоны обратно в те же облигации?

▫️ Текущая доходность облигации остается привлекательнее альтернатив с аналогичным риском.

▫️ Кредитное качество эмитента не ухудшилось. Смотрим динамику ЧД/EBITDA, процентного покрытия, FCF и кредитных рейтингов. Важно уметь увидеть ухудшение долговой нагрузки до того, как рейтинг будет изменен.

▫️ Дюрация соответствует ожиданиям по ставке. Если идет цикл снижения ставок, то лучше реинвестировать купоны в более длинные выпуски. Если нет, то во флоатеры/фонды денежного рынка/короткие облигации.

У меня для каждой акции/облигации выписана своя целевая доля актива, я стараюсь распределить доли так, чтобы они соответствовали ожидаемой доходности и риску. 

Иными словами, я стараюсь держать более высокую долю актива там, где жду высокую будущую доходность относительно его риска, и реинвестирую пассивный доход, чтобы привести текущие доли портфеля к целевым.

Могут ли меняться целевые доли?

Конечно да. При ухудшении метрик и/или росте риска я стараюсь снижать целевую долю до комфортной, учитывая новые параметры. 

[К примеру, прямо сейчас я уменьшаю доли в акциях ФосАгро/ИКС-5](https://t.me/c/1459415582/8132)

Очень удобно снижать целевые доли, просто не покупая и не реинвестируя пассивный доход в ту же компанию. После нескольких дивгэпов доля сама может снизиться до комфортного значения.

Если нужно быстро и/или сильно снизить долю, то придется продавать, но тогда можно попасть на комиссии и лишние налоги (учитываем схему продажи через FIFO).

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

Автор: [Клим](https://t.me/c/1459415582/8205)

[MONDIARA](https://mondiara.com/)
Сделано Людьми. Для людей